近年來，隨著下游市場的快速發展，我國液化石油氣（LPG）消費大幅增長。但在今年新冠肺炎疫情的影響下，LPG市場受到巨大沖擊。下半年LPG價格將有怎樣的表現？相關企業又該如何做好風險管理呢？9月15日，由大商所支持、上海東亞期貨聯手金聯創共同舉辦的“液化氣期現結合市場分析及實戰經驗研討會”在滬舉行，各方嘉賓分享了對LPG市場分析及企業參與衍生品避險的經驗。

據記者了解，在目前LPG國際市場格局上，雖然中東和北美都在全球供應中占據重要位置，但在遠東需求巨大的情況下，相關資源大量向遠東匯集。尤其今年，隨著全球疫情的擴散及北美季節性需求減少導致北美及歐洲需求大幅下降，遠東地區的需求隨著疫情好轉而逐步恢復并呈現增長趨勢。

“不過，今年二季度由于多國加入減產計劃，全球LPG供應量下降。到了三季度，隨著需求回升，疫情對供需的實際影響有所減弱。”金聯創燃氣運營部吳國棟說。與此同時，國內LPG市場一季度同樣受到巨大沖擊，因此價格大幅下跌。二季度國內疫情有效控制的情況下基本面逐步向好，但國內LPG市場對境外的依賴性仍然較強，因此市場全面恢復仍阻力重重，價格也幾經反復，近期LPG價格甚至已創下近五年同期最低價。還要看到，我國LPG進口氣用途更廣，國產和進口價格替代不明顯。LPG在我國本質上僅是煉廠生產出的副產品，下游供需很難向上反饋。因此境內相關企業的議價能力有限，承擔了價格波動風險。

在此背景下，上海東亞期貨研發中心能源化工部主管劉琛瑞建議，相關企業應該用好相應的期貨、期權等衍生品工具對自身的生產經營做好風險管理。與會專家介紹，雖然我國LPG期貨、期權上市還不到半年，但截至目前LPG期貨日均成交量、持倉量分別為33.2萬手、9.1萬手，成交量躍居全球LPG衍生品市場首位。

面對價格波動，參與衍生品對沖風險已成為LPG行業趨勢。劉琛瑞舉例說，今年10月1日，某LPG加工企業預計1個月采購原料LPG，因為擔心LPG價格上漲，企業在期貨上買入套保，在價格上漲后賣出平倉，彌補了現貨采購成本增加。不僅是期貨，LPG企業同樣可以選擇期權工具避險。“以9月9日為例，當天PG2011期貨合約價格為3550元/噸，某企業支付110元/噸的權利金，購買了11月以3550元/噸買入LPG的權利。”他表示，如果后期期貨價格高于3550元/噸，則企業可以行使3550元/噸買入的權利，相當于鎖定了買入價格。