前三季度，我國極端惡劣天氣多發，時段性、區域性缺貨現象較多，但煤價并未出現明顯的趨勢性上漲，價格波動區間較去年同期明顯收窄，且成交重心下移。

國家統計局數據顯示，前三季度，我國原煤產量3.44億噸，煤炭進口3.48億噸，總供給37.90億噸，同比增長7.77%;火電發電量46397億千瓦時，按電廠供電標準煤耗304克/千瓦時計算，折算全國共消費原煤35.50億噸，同比增長6.12%。通過供需平衡測算，前三季度煤炭供需缺口為+2.40億噸，4月底該缺口就已經高達+2.25億噸，且除在8月份底出現明顯收窄外，其余月底該缺口均高于這一水平，最高甚至逼近3億噸。此項數據測算雖存在一定誤差，但作為月度數據監測來說，數據波動仍具有較強代表性。

由此來看，今年一季度我國煤炭增產增供成效顯著，二、三季度得以延續，全社會庫存處于絕對高位水平，且能夠有效應對區域煤炭市場的動態供需波動，進一步弱化了對煤炭價格的傳導。

圖1 沿海煤炭價格走勢圖

四季度煤炭供需偏寬格局延續，煤價大概率震蕩回落。

四季度，我國由北向南陸續進入供暖季，為進一步鞏固前三季度成果及確保生產安全，煤炭行業增產保供與安監嚴格或常態推進，煤炭供給彈性偏差。考慮到去年同期偏高基數影響，四季度原煤產量增速在1.5%-2%之間。此外，年初澳煤進口的恢復，促使我國煤炭進口煤渠道穩固拓寬，進一步助力于貨源結構修復，在年度合同推進下，四季度進口量大概率保持4000萬噸左右。預計2023年我國煤炭供給總量約51億噸。

需求方面，前三季度我國多項經濟指標出現了一些積極變化，四季度國家狠抓政策落實，將進一步夯實經濟回升基礎，工業經濟持續回升較為樂觀，有望提振用煤用電需求。但8月份起電源結構發生扭轉，水電同比增速由負轉正并逐步擴大，基于赤道中東太平洋維持厄爾尼諾狀態和印度洋出現正偶極子現象影響，專家預測秋冬我國南方降水量大概率增多。因此，四季度水電出力有望繼續增強，火電同比增速或放緩，預計2023年電煤消費約46.5億噸。而此前旺季期，全社會電煤庫存向下消耗情況不及預期，終端電廠存煤覆蓋天數延長，沿海八省電廠存煤可用天數保持在20天左右，抵消了部分用戶對冬儲采購的需求，四季度整體北上采購表現疲軟。

總體來看，四季度我國煤炭供需將呈現整體偏寬格局，在長協可靠保障以及進口煤充分補充下，沿海動力煤價格震蕩回落，但基于庫存結構補給失衡，階段性局部供需偏緊局面依然存在，優質煤源具有較強價格優勢。