事項：

公司發布《未來三年(2024-2026 年)現金分紅規劃》，2024-2026 年，公司全年固定現金分紅金額分別為人民幣7.5、8.5、10.0 億元，此外，2024-2026 年連續三年，當年實現的歸母凈利潤較上年度同比增長超過18%時，公司將啟動當年度特別現金分紅計劃，且現金分紅金額下限為人民幣2000 萬元。

公司推出第二期員工持股計劃，針對公司核心經營管理團隊(28 人)，計劃以13.17 元/股的價格受讓公司已回購股份，對應公司股票數量總數不超過750 萬股，對應2025-2027 年公司層面業績考核目標為歸母凈利潤分別不低于17.25、19.84、22.81 億元。

評論：

第二個三年發展規劃出臺，進一步奠定公司穩健成長屬性。公司于2021 年上市，第一個三年計劃期間(2022-2024)實現了業務布局的逐步完善與經營業績的快速增長，“一主兩翼”業務發展態勢持續向好。此前公司于2022 年9 月推出第一期員工持股計劃，公司層面業績考核指標為2022-2024 年歸母凈利潤分別不低于9.5、12.0、15.0 億元，過去2 年公司均超額完成業績考核目標，其中22 年實現歸母凈利潤10.90 億元，實際完成度約114.7%;23 年實現歸母凈利潤13.06 億元，實際完成度約108.8%。此次公司推出第二期員工持股計劃，旨在立足業務發展戰略落地的關鍵時期，有效推動第二個三年計劃(2025-2027)經營計劃及業績考核目標的實現。從業績考核目標來看，公司24-27 年間的歸母凈利潤均有望維持約15%的增速，穩健成長屬性有望進一步夯實。

積極踐行回報股東，未來三年現金分紅計劃凸顯公司長期價值。公司積極踐行新國九條要求，強化業績考核與兌現，積極回報股東。其中2023 年累計派發現金紅利4.34 億元，占23 年歸母凈利潤的約33.3%，當年股息率約2.5%。隨著公司盈利穩定性和增長確定性的逐步增強，公司推出2024-2026 年現金分紅計劃，其中預計固定現金分紅金額占各年業績考核目標凈利潤的比例分別為50.0%、49.3%、50.4%，以6 月6 日收盤價計，對應24-26 年股息率分別為4.1%、4.7%、5.5%，如考慮特別現金分紅加成，則股息率有望進一步抬升。后續公司在保證自身穩健成長的同時，價值屬性亦將持續凸顯。

投資建議：我們維持公司2024-2026 年歸母凈利潤分別為15.37、17.76、20.06億元，對應EPS 分別為2.43、2.81、3.17 元，當前市值對應PE 分別為12x、10x、9x。采用相對估值法，考慮到公司能源服務業務的稀缺性以及特種氣體業務的高壁壘及高成長性，后續二者的利潤貢獻占比預計將持續提升。我們給予公司2024 年15 倍PE，對應目標價36.45 元，維持“強推”評級。

風險提示：天然氣價格大幅波動、采購模式調整、項目建設及投產不及預期、匯率波動風險。