環(huán)渤海港口市場(chǎng)交投氛圍冷清，貿(mào)易商報(bào)價(jià)持續(xù)下跌，下游需求慘淡，詢價(jià)以壓價(jià)為主，較難成交。近期，受寒潮影響，氣溫小幅回落;但電廠日耗提升緩慢，庫(kù)存較高，需求端未出現(xiàn)明顯改善。疊加環(huán)渤海港口持續(xù)壘庫(kù)，煤價(jià)仍有下行壓力。但發(fā)運(yùn)到港成本較高，太低的價(jià)格，貿(mào)易商也不愿意出貨，煤價(jià)跌幅收窄。本周，正值全國(guó)煤炭交易會(huì)期間，貿(mào)易商積極挺價(jià)，煤價(jià)弱穩(wěn)下行為主。但下游庫(kù)存高位卻是不爭(zhēng)的事實(shí)，采購(gòu)需求無(wú)提高，高庫(kù)存壓制下，煤價(jià)繼續(xù)回落;本月下旬，港口煤價(jià)有望止跌，但漲幅卻非常有限。

近段時(shí)間，產(chǎn)地煤價(jià)弱勢(shì)下跌，港口行情持續(xù)下行;加之大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)下調(diào)，市場(chǎng)情緒較弱，部分終端客戶開(kāi)始觀望，產(chǎn)地價(jià)格小幅下跌。9月25日至今，煤炭市場(chǎng)保持下跌走勢(shì)，港口煤價(jià)累計(jì)下跌了51元/噸。環(huán)渤海港口整體情緒走弱，不斷抬升的港口庫(kù)存對(duì)貨主情緒打擊較大;疊加終端去庫(kù)不明顯，電廠采購(gòu)積極性依然偏弱，成交量處于低位，使得市場(chǎng)信心不足。本周，受日照煤炭會(huì)影響，部分貿(mào)易商積極挺價(jià);但下游詢貨問(wèn)價(jià)一般，給價(jià)以壓價(jià)為主，報(bào)還盤存在差距，部分剛需低于指數(shù)成交。

近兩周來(lái)，煤價(jià)下跌速度加快，而沿海電廠日耗遲遲沒(méi)有達(dá)到高位，大部分終端仍以消化庫(kù)存為主，采購(gòu)需求極度低迷;截止目前，沿海八省電廠日耗遲遲未破200萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)18.5天。加上鋼鐵、水泥等行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)，拉運(yùn)動(dòng)力不足，環(huán)渤海九港下錨船數(shù)量維持在60艘的低位水平徘徊，船貨銜接不順暢。數(shù)據(jù)上看，終端庫(kù)存水平仍處于飽和狀態(tài)，加上有長(zhǎng)協(xié)及進(jìn)口煤的穩(wěn)定供應(yīng)，電廠對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)意愿依然偏消極。據(jù)天氣預(yù)報(bào)，還將有兩股強(qiáng)冷空氣自西向東影響我國(guó)，大部地區(qū)降溫6-8℃，冷空氣過(guò)后，最低氣溫0℃線將南壓至黃淮南部，但對(duì)市場(chǎng)支撐依然偏弱。庫(kù)存走高、進(jìn)口煤猛增、鐵路強(qiáng)勢(shì)進(jìn)車等三高與需求低迷、采購(gòu)剛需形成鮮明對(duì)照，對(duì)煤炭市場(chǎng)的壓制作用較為明顯。貿(mào)易商對(duì)旺季挺價(jià)信心消磨殆盡，拋貨的貿(mào)易商增多，挺價(jià)的賣家減少，市場(chǎng)整體局勢(shì)延續(xù)弱勢(shì)。但12月下旬迎來(lái)“迎峰度冬”最旺時(shí)期，電廠能耗增加，有望帶來(lái)一定的價(jià)格支撐。

后期煤炭市場(chǎng)利好因素如下：首先，煤炭供應(yīng)增長(zhǎng)有限。臨近年底，完成年度產(chǎn)銷任務(wù)的煤礦將以安全為主，部分煤礦將停減產(chǎn)，月底前的市場(chǎng)供應(yīng)會(huì)有所減少。另外，受部分非電采購(gòu)及北方取暖用煤需求支撐，產(chǎn)地煤價(jià)較港口堅(jiān)挺，港口發(fā)運(yùn)倒掛加劇下，給港口市場(chǎng)帶來(lái)了一定的價(jià)格支撐。其次，煤炭需求逐漸上行。新一輪冷空氣降臨，電廠日耗會(huì)有較明顯的增加，東北、內(nèi)蒙等地的冬儲(chǔ)煤采購(gòu)需求有望增加。再次，非電行業(yè)用煤需求或呈現(xiàn)小幅提升態(tài)勢(shì)，據(jù)了解，部分鋼廠或焦化廠年底也有補(bǔ)庫(kù)需求，尤其后續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策下，需求持續(xù)改善可期，會(huì)帶動(dòng)部分采購(gòu)需求釋放。

利空因素如下：首先，終端補(bǔ)庫(kù)增量偏弱。近期，盡管有強(qiáng)冷空氣來(lái)襲，但冷空氣過(guò)后，氣溫將快速反彈，降溫影響只是暫時(shí)。非電行業(yè)除了化工行業(yè)表現(xiàn)出色外，水泥等行業(yè)面臨錯(cuò)峰生產(chǎn)，需求并不看好，加上終端整體庫(kù)存充足，補(bǔ)貨緊迫性不強(qiáng)。其次，鐵路發(fā)運(yùn)量繼續(xù)保持高位，在封航頻出及拉運(yùn)需求較少的情況下，環(huán)渤海港口調(diào)出量明顯低于調(diào)入量，庫(kù)存連創(chuàng)年內(nèi)新高，已超過(guò)去年同期水平，京唐的部分碼頭疏港壓力加大，開(kāi)始控制市場(chǎng)煤“點(diǎn)菜單”。再次，進(jìn)口煤量保持優(yōu)勢(shì)。近期進(jìn)口煤在成本支撐下價(jià)格保持相對(duì)堅(jiān)挺，但對(duì)比內(nèi)貿(mào)煤長(zhǎng)期占有很大的優(yōu)勢(shì)，沿海電廠連續(xù)大量采購(gòu)，部分電廠已完成明年一月中旬的招標(biāo)，帶動(dòng)進(jìn)口煤持續(xù)大量到貨。

目前，環(huán)渤海港口庫(kù)存高位，進(jìn)口煤大量到岸且仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì);短期內(nèi)，下游終端以消化現(xiàn)有庫(kù)存為主，少量剛需采購(gòu)，難以支撐國(guó)內(nèi)煤價(jià)反彈。綜合判斷，非電終端進(jìn)入錯(cuò)峰減產(chǎn)期，而電廠消費(fèi)不足，大秦線、唐呼線運(yùn)量不減，環(huán)渤海港口去庫(kù)緩慢，煤炭市場(chǎng)供需仍顯寬松。后期階段性冷空氣接踵而至，會(huì)給煤炭市場(chǎng)帶來(lái)利好，對(duì)市場(chǎng)情緒形成階段性提振，電廠能耗進(jìn)一步拉高。此外，本月下旬，由于部分煤礦完成任務(wù)，生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)減少;而下游部分電廠需要在兩節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，需求將轉(zhuǎn)好，而環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤減少。隨著港口和電廠加快去庫(kù)，市場(chǎng)將迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，煤價(jià)將出現(xiàn)止跌趨穩(wěn)，但煤價(jià)漲幅非常有限。