近期動力煤市場持續受到高庫存、低需求的壓制，市場情緒低迷，交投氛圍旺季不旺。12月9日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于816、715、624元/噸，周環比下跌10、10、9元/噸，同比下跌121、110、95元/噸。

高庫存的壓力

仍將延續

在惡劣天氣減少和疏港要求下，上周以來港口資源調出量有所提升，推動庫存小幅下降，但目前仍處于歷史高位水平，且后期去庫壓力仍較大。原因主要有兩個方面：一是暖冬影響，天氣對電煤消費支撐不強。日前國家氣候中心發布了今年冬季氣候趨勢預測，預計冬季(2024年12月至2025年2月)，全國大部氣溫接近常年同期或偏高。二是春節較早，工業對電煤消費支撐偏弱。1月下旬即迎來春節，預計1月份工業用電需求將同比偏低。

低需求的狀態

難有改善

一是終端采購意愿偏弱。當前電力終端庫存處于歷史高位水平，有長協和進口煤的穩定兌現即可滿足用煤需求，因此對市場煤的消極采購態度難有改變。非電方面，在內需不足、外貿壓力上升的背景下，鋼焦、建材等非電企業對煤炭的采購也持謹慎心態，僅維持剛性拉運。

二是流通環節囤煤需求不斷萎縮。隨著旺季持續不旺以及價格持續下跌，貿易商博弈后市的心態逐漸轉弱，部分已經陸續清倉準備休假，在場的也以觀望為主，投機囤煤需求在不斷萎縮。

? 不過，雖然動力煤市場承壓運行，但是隨著價格持續下跌，也有一些支撐因素趨強。

一是價格持續下跌將抑制煤礦產能釋放。歲末年終，煤礦的全年產銷任務逐漸完成，在坑口出貨壓力不斷加大的情況下，不排除部分煤礦提前進入停減產狀態。

二是隨著價格跌至年內低點，流通環節的套牢貨源不斷增加，貿易商抵抗降價的情緒將逐漸升溫。

綜合來看，今年基本確定為暖冬，消費或將持續不及預期，高庫存、低需求的壓力將持續存在。但是，隨著年末煤礦生產逐漸收縮，加之流通環節抵抗情緒逐漸升溫，因此預計本輪價格繼續下跌的空間也將較為有限。