農(nóng)歷春節(jié)假期，全球金融市場(chǎng)將迎來(lái)“超級(jí)央行周”。

美聯(lián)儲(chǔ)定于當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月29日(北京時(shí)間30日凌晨)公布利率決議。市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在此次會(huì)議上暫停降息。分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的講話將為未來(lái)幾個(gè)月的貨幣政策定調(diào)。

在美國(guó)總統(tǒng)特朗普的施壓下，市場(chǎng)正高度關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策的獨(dú)立性。近日，特朗普明確表示將要求美聯(lián)儲(chǔ)立即降息，并表示自己比美聯(lián)儲(chǔ)更懂利率。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)的決策受到政治干預(yù)正在成為現(xiàn)實(shí)。

除美聯(lián)儲(chǔ)以外，歐洲央行、瑞典央行、加拿大央行、巴西央行、南非央行等都將在本周陸續(xù)公布利率決議。市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行、瑞典央行、加拿大央行大概率都會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)重磅時(shí)刻

農(nóng)歷蛇年春節(jié)假期即將拉開序幕，全球市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)，其定于當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月29日(北京時(shí)間30日凌晨)公布利率決議。

市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在此次會(huì)議上維持利率不變，但2025年降息的可能性正在上升。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒此前暗示，2025年上半年或有降息舉措。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)1月維持利率不變的概率為99.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為0.5%;到3月維持當(dāng)前利率不變的概率為71.6%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為28.2%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.1%。

分析稱，盡管美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策聲明可能不會(huì)有太大變化，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上將為未來(lái)幾個(gè)月的貨幣政策定調(diào)。

PIMCO首席投資官Ivascyn認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)需要等待特朗普政策及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步明確，近期多項(xiàng)消費(fèi)者調(diào)查顯示通脹預(yù)期回升，表明美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息的持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。當(dāng)前美國(guó)股債估值差異已逼近歷史極值，若美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”政策推高美債收益率，美股或?qū)⒊袎骸?/p>

盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨諸多不確定性，但目前的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)仍顯示出一定的韌性。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)保持穩(wěn)定，失業(yè)率維持在較低水平，消費(fèi)者信心和支出也相對(duì)穩(wěn)定。這些因素使得美聯(lián)儲(chǔ)在考慮進(jìn)一步寬松政策時(shí)更加謹(jǐn)慎。

另外，通脹的黏性也是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的關(guān)鍵因素。盡管通脹率有所下降，但仍高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)。黏性通脹意味著，價(jià)格調(diào)整緩慢，即使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，通脹也可能維持在較高水平。這使得美聯(lián)儲(chǔ)在考慮降息時(shí)需要權(quán)衡通脹風(fēng)險(xiǎn)。

華爾街還擔(dān)憂，特朗普的關(guān)稅計(jì)劃可能會(huì)推高商品價(jià)格。當(dāng)前，通脹預(yù)期延續(xù)了美國(guó)大選以來(lái)的大部分漲幅，這可能與特朗普的關(guān)稅計(jì)劃有關(guān)。未來(lái)一年的通脹預(yù)期中值維持在3.3%，明顯高于去年12月份的2.8%和10月份的2.7%。

特朗普的施壓

作為特朗普上任后的第一次議息會(huì)議，市場(chǎng)高度關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策的獨(dú)立性。

近日，特朗普明確表示將要求美聯(lián)儲(chǔ)立即降息，并表示自己比美聯(lián)儲(chǔ)更懂利率。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)的決策受到政治干預(yù)正在成為現(xiàn)實(shí)。

其實(shí)，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和貨幣政策的評(píng)論并不新鮮。在他的第一任期內(nèi)，特朗普曾多次公開批評(píng)由他提名的美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，并討論過(guò)將其撤職的可能性。

相比之下，美國(guó)前總統(tǒng)拜登在任期內(nèi)幾乎未公開評(píng)論美聯(lián)儲(chǔ)。鮑威爾在去年7月曾表示，他已超過(guò)兩年未與拜登總統(tǒng)有過(guò)交談。

鮑威爾認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性是其職責(zé)的重要部分。他此前曾表示：“將央行從政治權(quán)力的直接控制中隔離出來(lái)，能夠避免因偏袒現(xiàn)任政府而制定不公正的貨幣政策。我們的職責(zé)是為全體美國(guó)人服務(wù)，而不是為某位政治人物或某項(xiàng)特定議題服務(wù)。”

需要指出的是，特朗普通過(guò)人事任命影響美聯(lián)儲(chǔ)政策的能力有限。雖然總統(tǒng)有權(quán)提名美聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)成員，但罷免他們的難度較大。根據(jù)1913年的《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，只有在“有原因”的情況下，總統(tǒng)才能罷免董事會(huì)成員。

鮑威爾曾在去年11月表示，即使特朗普要求他辭職，他也會(huì)拒絕。當(dāng)被問及總統(tǒng)是否有權(quán)解雇或降級(jí)美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí)，鮑威爾明確表示，“法律并不允許。”

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，短期看，干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)并促使其提前降息會(huì)推高美國(guó)的通貨膨脹。長(zhǎng)期看，如果美聯(lián)儲(chǔ)喪失獨(dú)立性成為常態(tài)將動(dòng)搖美元信用的根基。

超級(jí)央行周

除美聯(lián)儲(chǔ)以外，歐洲央行、瑞典央行、加拿大央行、巴西央行、南非央行等都將在本周陸續(xù)公布利率決議。

其中，歐洲央行的動(dòng)作備受市場(chǎng)關(guān)注。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月30日，歐洲央行管理委員會(huì)將宣布最新的利率決議。

近日，多位歐洲央行官員表示支持進(jìn)一步降息，其中歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在進(jìn)入靜默期前表示，漸進(jìn)式降息可能會(huì)持續(xù)，政策制定者有信心通脹率將在2025年達(dá)到2%的目標(biāo)。

這表明，歐洲央行本周降息幾乎已成定局，未來(lái)可能還會(huì)進(jìn)一步降息。

隨后，投資者將在歐央行行長(zhǎng)拉加德的新聞發(fā)布會(huì)中尋找新線索。由于決策者對(duì)特朗普可能征收的關(guān)稅心存疑慮，且對(duì)歐元區(qū)的通脹風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)樂觀，因此市場(chǎng)預(yù)期，歐洲央行進(jìn)一步降息的可能性很大。

法興銀行表示，預(yù)計(jì)歐洲央行將在本周會(huì)議上將其關(guān)鍵政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，使存款利率下降至2.75%。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)該行將在3月份再次降息，屆時(shí)新的數(shù)據(jù)和預(yù)測(cè)將有助于構(gòu)建有關(guān)中性水平的討論。

另外，市場(chǎng)預(yù)期，瑞典央行、加拿大央行大概率也將在本周宣布降息25個(gè)基點(diǎn)。