本報告期(2025年2月26日至2025年3月4日)，環渤海動力煤價格指數報收于687元/噸，環比下行7元/噸。

從環渤海六個港口交易價格的采集情況看，本期共采集樣本單位73家，樣本數量為269條。5500K熱值(硫分：0.6%-1%)的現貨綜合價格為695元/噸，長協綜合價格為686元/噸，現貨與長協的計算比例為1：9。從計算結果看，本報告期，24個規格品價格全部下跌，跌幅為5-10元/噸。

分析認為，沿海煤炭市場面臨貨源成本坍塌、各環節庫存高滯以及需求改善乏力等諸多壓力，悲觀看空情緒占據主導，港口市場現貨煤價已跌破年度長協價格，疊加3月長協價下行調整幅度較大，煤價重心大幅下挫，本期環渤海動力煤綜合價格指數跌幅擴大。

一、坑口煤價經歷大跌行情，貨源成本端支撐減弱。近段時間以來，在需求端采購復蘇節奏遲緩的情況下，煤炭市場供需寬松格局進一步強化，主產區煤礦持續處于產銷失衡、庫存積累狀態，疊加大型煤企外購價格連續大幅下調的催化，坑口煤價經歷一輪大幅下跌行情，甚至觸及部分新建煤礦的盈虧線。同時呼局及部分自有鐵路等繼續落實新一輪運費優惠政策，使得市場貨源成本顯著回落，集港發運利潤空間修復。

二、終端需求改善乏力，港口環節庫存升至歷史高位。當前居民端用電消費逐步進入傳統淡季，工業用電基礎支撐也依舊偏弱，沿海電廠消庫進程緩慢。同時下游工業經濟景氣度仍有待提振，疊加美國等對華關稅政策導致鋼鐵等出口導向性企業有效開工不足，非電行業耗煤需求增量空間受限。市場需求悲觀預期持續制約北上采購積極性，港口環節貨源流轉效率明顯偏低，秦唐滄港口庫存已被動升至3100萬噸以上的歷史高位水平，港區加大疏港干預力度。

三、港口現貨煤價跌破長協價，沿海煤價重心下移。在基本面供強需弱的反差格局下，市場空頭情緒持續占據優勢，港口現貨煤價在跌破年度長協價格后，市場依舊未形成對煤價的有效支撐力量，沿海煤價重心延續下行走勢。不過，現階段進口貨源對沿海市場的補充效應開始減弱、國家重要會議后政策預期提振等積極因素開始逐步修復市場情緒。

整體來看，隨著年度長協煤價的托底效應增強，疊加市場階段性利好因素開始積累，沿海煤價跌幅有望收窄。但在市場供需形勢寬松的主線邏輯下，短期煤價或依舊難改繼續向下尋底走勢。

沿海航運市場方面，秦皇島海運煤炭交易市場發布的海運煤炭運價指數(OCFI)顯示，本報告期(2025年2月26日至2025年3月4日)，沿海煤炭運價先抑后揚，整體小幅上漲。截至2025年3月4日，運價指數報收673.46點，與2025年2月25日相比上行33.96點，漲幅為5.31%。

具體到部分主要船型和航線，2025年3月4日與2025年2月25日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價報36.0元/噸，環比上行1.9元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報19.5元/噸，環比上行0.2元/噸;秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報21.6元/噸，環比上行1.0元/噸。