北京時間周四凌晨4點左右，美國總統特朗普在白宮玫瑰園發表演講。他表示，他將對所有對美出口商征收最低10%的關稅，并對與美國貿易不平衡最大的約60個國家征收額外關稅。這是他對他長期以來一直抱怨不公平的全球經濟體系發起的最大攻擊。

特朗普說道：“多年來，辛勤工作的美國公民被迫袖手旁觀，而其他國家卻變得富裕強大，其中很多是以我們為代價的。但現在輪到我們繁榮昌盛了。”

針對特朗普政府認定的最嚴重違規國家而設定的更高“對等”稅率，是基于美國政府對這些國家對美國商品征收的關稅和非關稅壁壘的統計得出的。根據特朗普的計劃，那些面臨更高、定制化稅率的國家將被征收相當于計算出的應繳稅額一半的稅款。

特朗普說：“今天是‘解放日’。過一會兒我將簽署對等關稅的行政命令。就業和工廠會回到美國的。價格對消費者將更低。對我們不好的國家，我們將計算總額，包括非貨幣壁壘。報復性稅率將是他們關稅稅率的一半，這不會完全對等的。將對歐盟逐國實施20%的報復性關稅。將對從日本進口的商品征收24%的關稅。”

據白宮高級官員透露，基準關稅稅率(10%)將于4月5日凌晨生效，對等關稅將于4月9日凌晨生效。特朗普計劃對半導體，制藥和潛在的關鍵礦物征收其他行業關稅，這些不在新關稅的覆蓋范圍之內。特朗普將回應其他國家的報復，以確保緊急秩序不被破壞。加拿大和墨西哥已經面臨與販毒和非法移民相關的25%的關稅;這些關稅將繼續有效，只要單獨關稅有效，美國的兩個最大貿易伙伴就不會受到新關稅制度的影響。對來自墨西哥和加拿大的符合美墨加協定的商品的豁免將繼續。

“這不是完全的對等。這是一種善意的對等，”特朗普說。特朗普的關稅令不包括黃金。

美國對等關稅稅率清單一覽　　

白宮文件顯示，一些商品將不受對等關稅的約束，包括：已受第232條關稅約束的鋼鐵/鋁制品和汽車/汽車零部件; 銅、藥品、半導體和木材制品;未來可能受第232條關稅約束的所有物品;黃金;美國無法獲得的能源和其他某些礦產。

路透社對聯邦公報中列出的關稅分析顯示，特朗普25%的汽車關稅將擴大到價值近6000億美元的汽車零部件，將涵蓋汽車、輕型卡車、發動機、變速器、鋰離子電池以及輪胎、減震器和火花塞電線等次要零部件。汽車關稅將涵蓋所有電腦進口，包括筆記本電腦和臺式電腦，2024年進口額為1385億美元。

彼得森國際經濟研究所高級研究員瑪麗-洛夫利(Mary Lovely)說，特朗普周三宣布的關稅“比我們擔心的要糟糕得多”。她說，關稅的具體執行方式尚不明確，而且“對全球貿易路線的調整產生了巨大影響”。

特朗普表示，如果其他國家取消對美國出口產品的貿易壁壘，他將考慮降低稅率。“我說，終止你們自己的關稅，放棄你們的壁壘，不要操縱你們的貨幣，”特朗普說。

特朗普宣布與美國貿易逆差有關的國家緊急狀態，2024年美國的商品和服務貿易逆差超過9180億美元，這使他能夠根據《國際緊急經濟權力法》(International emergency Economic Powers Act)使用單方面權力，征收幾代人以來范圍最廣的一系列關稅。政府的目標是通過保護主義的轉變重振美國制造業，并從新征稅中獲得數千億美元的收入來充實政府國庫。

特朗普此舉是一次歷史性的賭博，預計將提高每年從其他國家運往美國的數萬億美元商品的成本。它還可能引發一場世界范圍的貿易戰，以針鋒相對的打擊為標志，破壞供應鏈的穩定，刺激通貨膨脹，為美國的經濟競爭對手壯膽，并鼓勵外國勢力結成排斥美國的新聯盟。

這種態勢給特朗普帶來了一個政治問題：關稅帶來的經濟損失可能會很快到來，而以美國經濟結構調整為形式的任何收益可能需要數年或更長時間才能實現。

美國財長貝森特說：“我建議所有國家都不要采取報復行動。我們可以看看是否會有(與公布的數字)不同的關稅下限。特朗普的心態可能是讓事情暫時穩定下來。我沒有參與談判，我們要看看在4月9日(對等關稅生效日期)之前是否有任何談判。”

市場反應

因特朗普公布的全面關稅稅率為10%，低于市場預期，風險資產一度全面走強，但隨后轉跌，納指期貨周四早盤跌幅擴大至4%，標普500指數期貨跌超3%。美元指數(103.3352, -0.4149, -0.40%)短線一度下挫50點后反彈，比特幣短線拉升逾1500美元后下跌，已83000美元/枚。現貨黃金先跌后漲，刷新歷史高位，突破3150美元/盎司，紐約期金首次觸及3200美元/盎司。

華爾街的交易員們感到震驚。策略師和資金經理們正在仔細研究即將到來的進口稅的具體條款。在美國經濟數據已經惡化的情況下，未來的貿易談判仍將曠日持久，因此短期內風險資產的看跌理由依然存在。

另一種觀點則完全相反，認為商業政策的進一步明朗化將刺激逢低買入者重建對股市和信貸市場受挫角落的風險敞口。

Annex財富管理公司首席經濟學家Brian Jacobsen表示，情況本來可能更糟，把關稅說成是“對等”的，可能促使官員們迅速進行談判，而不是采取報復行動。但關稅仍然有代價，而這一代價要么是消費者價格上漲，要么是利潤下降。對投資者來說，這兩者都不是什么好事。市場的反應是合理的，因為現在的問題是這些關稅會持續多久。

JonesTrading機構服務公司首席市場策略師Michael O‘Rourke表示，“這看起來會比20%的計劃更糟糕。考慮到所有在亞洲生產的美國產品，這些20%至34%的關稅稅率是很高的。這將導致貿易放緩，價格上漲，擠壓利潤空間。這將進一步放緩正在減速的經濟，因為它會在全球貿易中造成摩擦和扭曲。我認為我們需要期待報復——這很可能會導致進一步升級。”

Miller Tabak + Co.公司首席市場戰略師Matt Maley說：“最近并沒有出現一些投資者所希望的那種最后一刻的寬松。因此，看起來特朗普政府并不擔心這些關稅政策會對市場產生短期影響。這意味著未來幾周對盈利指引的關注將十分激烈。如果盈利預期繼續下滑，將給股市帶來更大的阻力。”

Northlight資產管理公司首席投資官Chris Zaccarelli說：“如果會有一線希望——這還有待觀察，那么希望這些關稅稅率只是談判的開始，談判將使稅率全面下降。”

聯邦愛馬仕(Federated Hermes)多重資產集團負責人Steve Chiavarone表示：“如果今天的聲明標志著最嚴厲的關稅水平——而從現在開始的新聞是關于各國如何談判降低這些稅率，這可能對市場有利。這可能會在未來一天左右造成足夠的拋售，從而創造一個買入機會。今天最壞的情況是低稅率和升級威脅。在這一點上，我寧愿選擇有可能降級的較高稅率。”

摩根大通資產管理公司投資組合經理Priya Misra說：“我們一直通過持有優質信貸來迎接‘解放日’，并一直在購買中間期限的債券，以便在經濟硬數據放緩時進行對沖。周五的非農就業數據即將出爐之際，我們將保持這種立場。關稅存在滯脹脈沖，這將迫使美聯儲落后于曲線。經濟和市場正面臨著許多不同的橫流，增長面臨下行風險：1)關稅(這是對消費者和/或企業征收的一種稅);2)通過DOGE削減政府支出;3)不確定性。我最關心的是不確定性，它正在影響企業和消費者。如果未來幾個月或幾個季度都在貿易談判中度過，這種不確定性就會居高不下。我擔心有些損害已經造成，因此我擔心對經濟增長的影響。”

Columbia Threadneedle的利率策略師Ed Al-Hussainy說：“顯然，這對經濟是一個具體的負面沖擊。清楚明了的是，我們必須事先對負面沖擊進行充分定價。歸根結底，這是一種稅收——誰來為稅收買單還不確定，但我認為你無論如何都不能將其視為對經濟增長有利的舉措。在短期內，它是負增長和正通脹。”

韋德布什全球技術研究主管Dan Ives認為，特朗普周三推出的大規模關稅措施對市場的影響比預期的要糟糕。“我們將這一系列關稅定性為‘比市場擔心的最壞情況還要糟糕’。”他補充說，由于關稅的影響，科技股將面臨“重大”壓力，投資者對需求破壞、供應鏈感到焦慮。對于英偉達(NVDA.O)和其他與供應鏈有重大關系的芯片企業來說，擔心的將是定價和利潤率受到影響，以及這對未來全球供應鏈意味著什么。蘋果(AAPL.O)也值得關注，因為該公司大部分的iPhone生產都是在外國進行的。