本周前半程，環渤海港口庫存攀升，加劇了煤炭市場供需矛盾，煤價下跌速度加快。下游在自身庫存充足且日耗尚無明顯起色下，繼續以觀望為主，北上采購意愿較低，環渤海八港日均錨地船舶數量僅為21艘，刷新近年來新低。本周后半程，港口調進減少，而采購詢貨增多，裝船數量高于調入，環渤海港口四天去庫52萬噸，市場供大于求壓力減輕，煤價跌幅收窄。

調入方面，大部分煤礦保持正常生產，以落實長協發運為主，整體煤炭供應水平穩定。針對壓港現象，環渤海各港嚴控菜單裝車，加快裝船，促使港口庫存出現小幅回落。但目前仍處于用煤淡季，疊加水電恢復，沿海電廠日耗增加有限;疊加進口煤到岸量不少，終端基本以消庫為主，下錨船依然稀少。目前，發運成本全面倒掛，市場運量已有減少跡象;但主力煤企發運長協數量不減，社會去化緩慢進行，供求矛盾暫無法解決，煤炭市場低迷走勢還將持續一段時間。

需求端，工業用電處于恢復期，疊加用電負荷偏低，導致用電和耗煤需求有所消減;與此同時，南方地區雨水持續偏多，水電對火電的擠壓作用進一步增加，沿海電廠庫存處于較高的安全邊際，補庫壓力不大。在“買漲不買跌”的心理作用下，下游普遍保持觀望，紛紛放緩采購節奏，等待更有利的時機，買更便宜的煤炭，影響了需求的釋放。

隨著“迎峰度夏”腳步日益臨近，本月下旬或有部分終端開始補庫，將帶動市場轉好。當前煤炭市場存在三大利多因素：首先，進口煤到岸成本偏高，部分煤種價格倒掛，五月份進口煤量將有所減量;其次，隨著本月下旬進入“迎峰度夏”備煤期，各環節拉運積極性或將有所提升，進而對煤價產生支撐;再次，根據上級要求，6月10日之前，各大電廠應在各自當前庫存基礎上提升10%，以助力統調電廠存煤2.15億噸庫存目標。此外，上級還要求各大電廠要繼續降低進口煤采購量，在供給需求匹配、國內國際協同的背景下，主動減少進口煤采購數量。但三座大山影響煤炭上漲。首先，各環節庫存高企，去庫需要一段時間;其次，清潔能源增多，水電開始發力，疊加六月中旬，梅雨季節即將到來;再次，經濟運行處于恢復期，工業用電表現一般。因此，初步分析，本月下旬，不會出現大規模需求釋放，引發煤價大幅上漲的機會也不大。