近日，2023年一季度國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)量、招標(biāo)數(shù)據(jù)接連出爐！

一季度，國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)淡季不淡，新增風(fēng)電裝機(jī)容量為10.40GW，同比增長(zhǎng)31.65%。其中，3月新增裝機(jī)量達(dá)到4.56GW，同比增長(zhǎng)110.14%，而2022年3月的裝機(jī)同比增速僅才28.4%。

招標(biāo)量數(shù)據(jù)上，今年一季度招標(biāo)量亦延續(xù)去年高景氣。截至2023年4月23日，年內(nèi)新增風(fēng)機(jī)預(yù)中標(biāo)規(guī)模達(dá)到54.52GW，已經(jīng)超越2022年上半年51.10GW的新增招標(biāo)量。

從數(shù)據(jù)端來看，2023年以來風(fēng)電裝機(jī)需求復(fù)蘇，特別是3月份改善十分明顯，為今年風(fēng)電裝機(jī)大年的高景氣開了個(gè)好頭。

02風(fēng)電裝機(jī)大年已至？

近年來，在能源轉(zhuǎn)型背景下，風(fēng)電等新能源產(chǎn)業(yè)已被列為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)各省“十四五”期間風(fēng)電規(guī)劃總量超過338GW。

從歷年累計(jì)裝機(jī)容量來看，中國的風(fēng)電市場(chǎng)裝機(jī)量持續(xù)高增。2015年我國風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量?jī)H為129.34GW，截至2021年已增長(zhǎng)至328.48GW。

然而在2022年，風(fēng)電領(lǐng)域卻經(jīng)歷了一場(chǎng)意外的“收縮”。國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年我國風(fēng)電新增裝機(jī)量?jī)H為37.63GW，同比下降21%。相反，同為碳中和賽道的光伏，2022年新增裝機(jī)仍同比大增60.3%達(dá)87.41GW。

究其原因，多機(jī)構(gòu)稱，2022年疫情的不可抗力或是風(fēng)電裝機(jī)最大的“絆腳石”。

盡管2022年的裝機(jī)量不及預(yù)期，但風(fēng)機(jī)招標(biāo)依舊十分火熱。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年風(fēng)電項(xiàng)目招標(biāo)量創(chuàng)新高，同比大增82%至98.5GW。這為2023年的風(fēng)電裝機(jī)量的高增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

太平洋證券研報(bào)指出，當(dāng)前已招標(biāo)未并網(wǎng)風(fēng)電項(xiàng)目存量空間較大，足以支撐2023年風(fēng)電新增裝機(jī)量實(shí)現(xiàn)快速提升，全年新增裝機(jī)量或有望達(dá)到80GW以上，同比增加60%；其中陸上70GW左右，同比增加57%，海上10GW左右，同比增加94%。

另外，成本端也迎來一大利好，即風(fēng)電上游零部件的成本壓力有效得到緩解。

截至2023年4月底，中厚板價(jià)格約4400元/噸，相比去年高點(diǎn)下降近32%；生鐵價(jià)格約3600元/噸，相比去年高點(diǎn)下降近17%，極大程度上釋放了風(fēng)機(jī)上游零部件企業(yè)的成本壓力。

種種跡象均指向，2023年很大概率上或成為風(fēng)電行業(yè)交付大年。同時(shí)，在風(fēng)電裝機(jī)量逐步兌現(xiàn)，疊加原材料成本下降，或有望為風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的盈利能力帶來短期的改善。

02內(nèi)卷升級(jí)，整機(jī)商業(yè)績(jī)難言樂觀？

風(fēng)電行業(yè)長(zhǎng)周期景氣向上正啟動(dòng)，已成為投資者必須重視的投資賽道之一。然而，這并不意味著產(chǎn)業(yè)鏈所有玩家們都能馬上分食到行業(yè)發(fā)展的盛宴。

伴隨著風(fēng)電行業(yè)邁入平價(jià)時(shí)代，風(fēng)電整機(jī)價(jià)格下降趨勢(shì)十分明顯，風(fēng)電整機(jī)均價(jià)由2021的2000元/kW降至1500元/kW；疊加2022年大宗原材料持續(xù)高位，成本壓力偏大，整機(jī)廠盈利能力受到雙重?cái)D壓。

在這種局面下，降本就成了關(guān)鍵，誰降本能力強(qiáng)，誰就是贏家。體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上，2022年風(fēng)電整機(jī)廠商業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重。以金風(fēng)科技、明陽智能兩家頭部風(fēng)電整機(jī)廠商為例，金風(fēng)科技?xì)w母凈利潤(rùn)23.83億元，同比降低36.12%；明陽智能則實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)34.55億元，同比增長(zhǎng)9.4%。

進(jìn)入2023年，風(fēng)電市場(chǎng)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，截至一季度末，整機(jī)價(jià)格一路打到1100元/kW，較2020年搶裝時(shí)期4000元/kW，售價(jià)下跌高達(dá)2900元/kW。

有分析指出，2000元/kW是國內(nèi)風(fēng)機(jī)廠商的盈虧平衡點(diǎn)，低于這一數(shù)字，風(fēng)機(jī)廠商則有可能陷入虧損。

盡管一季度零部件原材料價(jià)格有所回落，但風(fēng)機(jī)廠商受下游運(yùn)營(yíng)商壓價(jià)的影響，一季度風(fēng)電整機(jī)廠商的業(yè)績(jī)依舊沒有好轉(zhuǎn)跡象。

據(jù)筆者梳理，金風(fēng)科技、明陽智能、三一重能、運(yùn)達(dá)股份等幾家整機(jī)商的凈利潤(rùn)均有不同程度的下降，甚至虧損。凈利潤(rùn)分別為12.35億元、-2.26億元、4.82億元、7376萬元，同比增速分別為-2.42%、-116.07%、-19.15%、-34.05%。

與整機(jī)廠商不同，處在產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)上游的部分零部件廠商出現(xiàn)量利雙收的局面，從而引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

風(fēng)機(jī)降本大型化趨勢(shì)下，對(duì)零部件單kW成本均呈現(xiàn)攤薄趨勢(shì)，如齒輪箱、葉片、軸承、主軸、發(fā)電機(jī)等高占比零部件單kW降幅都在20%以上，而塔筒降幅在4%左右，屬于同類別中大型化單位用量受損最小環(huán)節(jié)之一。

據(jù)悉，塔筒屬于風(fēng)電設(shè)備的一種，也就是風(fēng)力發(fā)電的塔桿，在風(fēng)力發(fā)電機(jī)組起支撐和吸收機(jī)組震動(dòng)的作用。

在風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)下，塔筒需要增加高度，及增大鋼板厚度和直徑，從而提升了塔筒需求用量。且塔筒和主機(jī)分開招標(biāo)，受整機(jī)廠價(jià)格戰(zhàn)影響較小，且生產(chǎn)周期在1個(gè)月左右，受上游原材料價(jià)格波動(dòng)影響較小，其盈利性較為穩(wěn)定。

天風(fēng)證券研報(bào)也指出，從交付能力角度分析，考慮到2023年交付大年的確定性較高，塔筒具有一定的抗通縮屬性，資金投入和運(yùn)輸壁壘較高的塔筒環(huán)節(jié)將出現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，因此逆勢(shì)擴(kuò)張產(chǎn)能和積極推進(jìn)出海戰(zhàn)略的塔筒企業(yè)將率先得到利潤(rùn)修復(fù)。

這一點(diǎn)可以從風(fēng)電塔筒龍頭——天順風(fēng)能的一季報(bào)中能到驗(yàn)證。數(shù)據(jù)顯示，該公司2023年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.97億元，同比增長(zhǎng)超5倍。

總結(jié)而言，2023風(fēng)電迎來裝機(jī)大年，塔筒等零部件細(xì)分環(huán)節(jié)或有望率先迎來新一輪的發(fā)展機(jī)遇。