2024年一季度，天齊鋰業股份有限公司（以下簡稱“天齊鋰業”）歸屬于上市公司股東的凈利潤為-38.97億元。天齊鋰業表示，受鋰產品銷售價格下行影響導致銷售毛利額環比下降，以及受聯營企業SQM一次性大額特別稅費的影響導致的投資收益環比大幅下降等是虧損主要原因。鋰業龍頭企業利潤下滑，疊加目前低迷的鋰價，鋰行業將何去何從？

天齊鋰業成都總部

鋰價下跌 企業利潤下降

近年來，受益于新能源汽車、儲能行業快速發展，世界各國對鋰的需求爆發式增長，但是，在價格大幅上漲后，鋰價格又快速下跌。目前，鋰價格維持在較為平穩的水平。據我的鋼鐵網數據，電池級碳酸鋰現貨價格自2022年11月末的55.95萬元/噸的最高價格后一直下跌，今年碳酸鋰現貨價格一直維持在10萬-11.5萬元/噸。碳酸鋰期貨價格自今年年初的10.77萬元/噸開盤后，于2月20日最低跌至9.25萬元/噸，目前期貨主力合約價格維持在11萬元/噸。

鋰價巨幅的波動影響著整個鋰產業鏈。2023年一季度，多數鋰上市公司凈利潤就開始同比下滑，通過鋰上市公司2023年年報可以看出，受鋰產品市場波動的影響，鋰行業絕大部分公司的鋰產品銷售價格同比大幅下降，鋰產品毛利大幅下降。

以鋰龍頭企業天齊鋰業為例，2024年第一季度，天齊鋰業實現收入25.85億元，較2023年第四季度下降63.61%；毛利額12.51億元，較2023年第四季度下降77.20%。公司鋰礦銷量143,488噸，環比下降26.82%；鋰化合物及衍生品銷量16,739噸，環比增加20.49%。同時，受到市場價格下行影響，鋰化合物銷售均價環比下降40.53%；受市場價格下行及鋰礦定價機制調整影響，鋰礦銷售均價環比下降70.24%；以上因素疊加導致鋰礦毛利額環比下降84.27%，鋰化合物及衍生品毛利額環比下降48.86%。

值得注意是，很多鋰上市公司2023年年報顯示，2023年前三季度，這些公司都保持盈利，但是從2023年四季度開始虧損，這與鋰價格走勢高度同步。2023年四季度，主要鋰精礦和鹽湖鋰產品售價均大幅下調，進口鋰精礦價格下跌約80%。我國電池級碳酸鋰現貨價格從18萬元/噸，下跌至約10萬元/噸；廣州期貨交易所的碳酸鋰期貨價格則從10月份的17.5萬元/噸，下跌至碳酸鋰期貨上市以來最低價位8.565萬元/噸。

對于此類情況，天齊鋰業表示，2024年第一季度，公司電池級碳酸鋰的銷售均價環比下降約35%，鋰精礦銷售均價環比下降約70%(受文菲爾德定價機制影響)，上市公司銷售均價變動趨勢與市場價格變動趨勢基本一致，經營情況變動符合行業變動趨勢。天齊鋰業認為，由于在鋰化合物生產端具備成熟、穩定的生產工藝流程，上市公司生產成本長期以來較為平穩，對經營業績波動的影響較小。盡管受到鋰市場低迷，價格下滑的不利影響，但是天齊鋰業2024年第一季度生產經營正常，累計銷售鋰鹽產品16739噸，環比增加20.49%，同比增長108.92%。天齊鋰業2024年第一季度的單位營業成本較2023年第四季度基本持平。

海外鋰公司的情況同樣不佳。今年以來，南美洲的鹽湖提鋰公司業績也明顯下滑。2023年四季度，智利礦業化工公司（SQM）營收13.1億美元，同比下降58%、美國雅保公司(ALB)營收23.6億美元，同比下降10%、Livent營收1.8億美元，同比下降17%；雅保、Livent經調整EBITDA分別為虧損3.2億美元和0.9億美元，分別同比下降125%和15%。

鹽結晶體

在現金壓力之下，海外多家礦企收縮資本開支，下調了其2024財年資本開支指引。全球最大鋰鹽供應商美國雅保公司首次縮減資本開支，根據公司發布的最新財報披露，2024年資本開支指引為16億-18億美元，同比下降20.9%，是近3年來首次同比減少資本開支。皮爾巴拉礦業公司（Pilbara）將2024財年資本開支指引由8.75億-9.75億澳元下調至8.2億-8.75億澳元。

定價周期錯配的不利影響將逐步減弱

在天齊鋰業一季報業績中，投資收益環比大幅下降也是市場主要的關切點，天齊鋰業對此表示，這主要系對聯營企業和合營企業的投資收益環比大幅下降所致。

天齊鋰業表示，重要的聯營公司智利礦業化工公司（SQM）其基于最新的稅務訴訟裁決情況，將重新審視所有稅務爭議金額的會計處理，并預計可能減少其2024年第一季度的凈利潤約11億美元。基于謹慎性原則，公司將該項SQM稅務爭議裁決影響按照公司持股比例確認在本報告期對SQM的投資收益，進而導致2024年第一季度確認的對SQM的投資收益環比大幅下降。

根據SQM披露的相關公告，11億美元的金額覆蓋了從2012-2023納稅年度（2011—2022營業年度）期間所有有爭議的礦業稅費用，后續是否有更多相關稅收影響取決于智利當地的立法過程和新生效的法律體系以及SQM與稅務局的談判過程和結果，但對公司歸屬于上市公司股東的凈利潤的影響將進一步減弱。

此外，天齊鋰業表示，針對澳大利亞奎納納工廠存貨計提減值，主要原因是奎納納工廠尚處于產能爬坡階段，單位生產成本相對較高，而同期氫氧化鋰市場價格相對較低，因此出現了階段性的存貨減值。2024年第一季度及2023年第四季度，天齊鋰業國內的鋰鹽和鋰精礦存貨均未計提減值準備，主要原因系存貨成本均為較低的穿透后的格林布什鋰精礦成本。

天齊鋰業表示，2024年第一季度，天齊鋰業鋰化工產品銷售均價相較于去年同期或2023年第四季度均明顯下降；同時，在2024年之前，泰利森化學級鋰精礦定價機制與公司鋰化工產品銷售定價機制存在時間周期的錯配，上述因素疊加影響了公司經營業績的階段性虧損。隨著文菲爾德鋰礦定價周期的縮短、鋰礦價格由高位回落并逐步平穩，以及天齊鋰業鋰化工產品生產基地穩定生產運營和銷售對現有鋰精礦庫存的逐步消化，公司各生產基地的化學級鋰精礦出庫成本會逐步貼近最新采購價格，鋰精礦定價機制的階段性錯配也會逐步減弱，從而對公司后續的經營產生相對正向影響。同時，聯營公司SQM后續計提礦業稅（如有）對公司歸母凈利潤的影響也將逐步減弱。

SQM與Codelco欲合作惹人關注

目前，SQM與智利國家銅業公司（Codelco）擬開展的“公私合營”計劃獲得市場關注。

天齊鋰業于2018年投資40.66億美元購買了SQM的23.77%股權，成為其第二大股東。截至目前，天齊鋰業尚持有SQM合計約22.16%的股權。2023年12月27日，SQM與Codelco就2025年至2060年期間阿塔卡馬鹽湖的運營和開發達成了不具有法律約束力的諒解備忘錄（以下簡稱“MoU”）。

據了解，MoU是一項框架協議，SQM與Codelco希望在此基礎上建立合作伙伴關系，與社區和諧相處，以可持續的方式在阿塔卡馬鹽湖生產高質量的鋰產品。為了實現這一目標，SQM與Codelco將基于雙方的合作關系設立一家合營公司。合營公司將負責SQM目前從智利生產促進局（Corfo）租賃的阿塔卡馬鹽湖地區碳酸鋰和氫氧化鋰的生產，并將負責不同項目的執行和全球鋰的銷售。

天齊鋰業表示，在SQM披露MoU后，天齊鋰業一直密切關注該事件的進展情況，就目前掌握的信息，SQM披露的MoU為不具有法律約束力的框架性協議。同時SQM在相關公告及其召開的信息性股東大會中均表示，其正在與Codelco商談關于MoU協議修改的事宜，談判仍在進行中，談判內容還受其與Codelco之間簽署的保密協議的約束，無法提供關于談判內容以及協議和合營公司其他最終文件的最終條款及條件的進一步細節。因此，基于目前的已知信息，公司現階段暫時無法對該事項對公司的影響進行充分的考慮和評估。公司會繼續密切關注SQM的更新信息。

考慮到目前SQM董事會僅批準了不具有法律約束力的MoU，而尚未批準最終協議文件和合營關系，最終協議經雙方同意后，會再次提交給SQM董事會進行分析和審議，才能正式簽署和生效。天齊鋰業表示，計劃在此期間盡最大努力，積極爭取SQM召開股東大會審議MoU涉及的后續具有法律約束力的協議或交易事項，以幫助公司對該協議所涉及的公司財務、商業和治理影響進行負責任地合理評估并參與決策。

鋰需求依然旺盛

鋰屬于有色金屬行業，屬于周期性行業，受多種因素變化的影響，鋰產品價格呈現波動性，當前以及預期的供求變動都可能影響鋰產品的當前及預期價格。鋰價格的波動可能對鋰上市公司的業務、財務狀況及經營業績帶來不確定性。

雖然2023年四季度以來鋰企業的利潤大幅下降，但鋰的需求并沒有下降，且在新能源汽車及新型儲能行業的應用前景非常被看好。

今年4月23日，國際能源署（IEA）發布題為《2024年全球電動汽車展望》的報告。報告預計，全球電動汽車銷量持續上升，今年將達到約1700萬輛，占全球汽車銷量的超過1/5。報告指出，2023年，全球電動汽車銷量接近1400萬輛，占總銷量的18%，這一比例在2022年為14%。報告根據既定政策預計，到2030年，中國道路上行駛的汽車中近1/3將是電動汽車，而美國和歐盟的這一比例有望接近1/5。

新能源汽車（圖源丨網絡）

2023年，全球碳酸鋰供給依然保持高速增長勢頭。根據Fastmarkets2023年第四季度統計數據，全球鋰化合物2023年供給總量約為86萬噸LCE，同比增加26%，其中，中國鋰鹽供給占全球總供應量的68%，南美洲“鋰三角”供給占全球總量的28%，剩余4%則來自于美國或澳大利亞等地區的供給總和。同時，隨著越來越多國家和地區將鋰資源重要性提高到國家戰略層面，眾多國家和地區都在加速建設本土的鋰鹽生產基地，以確保對當地的動力電池廠的原材料供應，因此預計未來鋰化合物的供應格局將更加多元化，中國以外生產的鋰化合物總量將不斷增加。

中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，2023年，我國動力電池產量為778.1GWh，同比增加42.5%；銷量達616.3GWh，同比增長32.4％，其中，磷酸鐵鋰電池仍貢獻主要增長，2023年，磷酸鐵鋰電池累計產量達531.4GWh，同比增長59.9%，三元電池產量達245.1GWh，同比增長15.3%。

新型儲能市場高速發展帶來的增量空間，也將成為鋰電材料需求增長不容忽視的動力。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟統計數據，2023年，我國儲能鋰電池出口量達25.2GWh，下半年環比增勢向好。2024年“新型儲能”首次被寫入政府工作報告，我國新型儲能市場有望向規模化、精益化、體系化高速發展。

據中國化學與物理電源行業協會動力電池應用分會（以下簡稱“動力電池應用分會”）的數據顯示，2023年，全球儲能電池出貨量為173GWh（以終端口徑統計），同比增長60%，其中中國儲能電池出貨約159GWh，占據全球市場出貨量的92%。據高工產業研究院(GGII)預測，2024年，全球及中國儲能電池出貨將繼續保持增長態勢，中國儲能電池出貨量預計有望突破200GWh，年增長率可能超過25%。裝機方面，動力電池應用分會數據顯示，2023年，全球新型儲能新增裝機量約35GW，同比大幅增長72%，其中，鋰電池儲能項目新增裝機約34GW。截至2023年年底，全球新型儲能累計裝機規模約81GW。展望2024年，預計全球新增裝機將超過50GWh，增速預計將超過50%。

隨著越來越多國家和地區將鋰資源重要性提高到國家戰略層面，眾多國家和地區都在加速建設本土的鋰鹽生產基地，以確保對當地的動力電池廠的原材料供應，因此預計未來鋰化合物的供應格局將更加多元化，鋰行業依然大有可為。