事件描述

林洋能源發布2024 年半年報，2024H1 公司實現收入34.63 億元，同比增長7.86%;歸母凈利5.99 億元，同比增長3.02%。

事件評論

儲能板塊，發貨規模同比提升。2024H1 林洋順利完成多個儲能項目供貨及并網，其中，公司持有的安徽五河風光儲一體化基地儲能二期 54MW/108MWh 項目順利實現并網;在對外系統交付方面， 公司實現多個百兆瓦級項目供貨， 如： 中廣核江蘇如東200MW/400MWh 共享儲能電站項目、安徽無為100MW/200MMh 共享儲能項目。受產業鏈降價影響，公司2024H1 儲能板塊確收在7.4 億元左右(含少量節能)，同比有所降低。但受益于公司從端到端的新型儲能全生命周期業務鏈的經營模式，公司盈利能力維持良好。展望全年，公司儲能發貨規模預計保持增長，隨著工商業儲能以及海外占比取得突破，毛利率有望維持在良好水平。

新能源板塊，進展符合預期，盈利維持良好。2024H1 公司電站轉讓銷售收入在9.48 億元，主要為上半年電站的轉讓以及去年項目尾款，隨著產業鏈價格調整毛利率有所提升，達16%。下半年隨著組件，降價盈利有望繼續保持良好。2024H1，公司新增并網規模超過200MW，公司目前自持電站規模在1.1GW，發電量較為穩定，2024H1 發電收入在4.2億元。

智能板塊，整體穩中有進。公司國內2024H1 中標國網南網第一批次6.5 億元，海外產品已覆蓋全球30 多個國家和地區。智能板塊收入整體增速較為穩健，上半年收入規模為11.5 億元，受訂單交付節奏影響毛利率相較2023 年有所提升，達39%左右。全年看，智能板塊有望保持穩定增長。

財務數據方面，2024H1 公司研發費用為1.15 億元，占比提升0.55pct 至3.32%，表明公司重視研發投入。公司2024H1 經營活動現金流入4.65 億元，其中Q2 達7.88 億元，環比轉正并大幅改善，為公司穩健發展提供穩定的現金流。

我們預計公司2024 年有望實現凈利潤12 億元，對應PE 為11 倍。

風險提示

1、競爭格局惡化;

2、光伏裝機不及預期。