產地方面，本周上半周，坑口動力煤市場延續弱勢運行，交投氛圍較為低迷。主產區多數煤礦正常生產，煤炭供應水平保持相對穩定。下半周，隨著因完成年度計劃而逐漸減產的煤礦增多，供應收縮明顯，市場情緒有所升溫，產地拉運情況稍有好轉，個別煤種出現止跌探漲。加上周內神華外購價格持穩，坑口周邊貿易商情緒稍有修復，個別貿易商開始零星抄底采購，更多煤礦加入漲價隊伍，坑口煤價出現仨個月以來難得的普漲局面。但鑒于目前終端需求改善尚不明顯，煤價或將維持窄幅震蕩一段時間。

港口方面，本周前半周北港延續弱穩運行，市場悲觀情緒濃厚，貿易商降價出貨現象增多。下半周由于市場對煤礦陸續停產放假，供應縮減預期，貿易商挺價情緒升溫，加上下游空單兌現以及少量年底補庫需求釋放，市場詢貨問價略有增多，港口報價止跌企穩，部分低硫優質煤種價格上調。不過當前多數上下游市場參與者操作較為謹慎，預計短期內煤價延續弱穩運行 。12月27日，CCI指數價格5500卡報765元，日環比持平，5000卡報667元，日環比漲1元，4500卡報567元，日環比漲2元。港存方面，截至12月27日，環渤海九港庫存總量2622.5萬噸，日環比減少35萬噸，同比2023年減少10萬噸。

下游方面，近期華北、西南等地平均氣溫較常年同期偏高，全國其余大部分地區氣溫偏低，終端日耗出現分化，沿海日耗整體有所回升，華北區域日耗明顯回落;存煤可用天數整體小幅下降，不過大部分電廠仍以剛需采購為主，并無大幅采購壓力，加上買漲不買跌心理，多選擇觀望，對市場煤需求釋放有限。進入1月，中東部大部地區平均氣溫較常年同期偏高1～3℃，預計民用電需求還將走弱，日耗后續進一步上升空間有限，而部分下游企業也面臨停產放假，雖然節前終端有補庫預期，但力度或顯有限。截止12月27日全國341家電廠樣本區域存煤總計7189.3萬噸，環比增1.0萬噸，日耗333.2萬噸，環比增6.5萬噸，可用天數21.6天，環比降0.4天。

進口方面，本周國際動力煤市場弱穩運行。近日國內電廠投標價降至年內新低，低價刺激下終端拿貨量有所增加，并帶動沿海其他電廠對2月貨盤采購需求陸續釋放，據悉福建地區電廠Q3800投標價462-478元/噸。當前礦方報價持穩，降價意愿不強，而后期匯率及運費等影響成本因素難以把控，年后用船或有所增加，海運費將有所回升，進口貿易商仍面臨倒掛風險。后續需關注外礦報價及終端實際拿貨情況。現印尼Q3800FOB價報51美元/噸，周環比下降1美元/噸。

綜合來看，年終歲末，產地煤炭供應有所下降，且煤價逼近長協，并接近進口煤到岸價格后，市場出現止跌企穩，也在情理之中。不過預計漲幅也非常有限。首先，高庫存需要一段時間消化，無法快速得到解決;其次，進口煤價格優勢仍在，單月進口仍有望達到5000萬噸以上;再次，距離春節用煤淡季太近，工業用電負荷回落，需求增加有限;疊加部分貿易商著急出貨，安心過年，市場煤供應不會短缺，因此，初步推斷煤價漲幅有限，預計漲幅在10-20元/噸。一月中旬，煤價能不能繼續上漲，要關注當時的大秦線發運，及環渤海港口去庫情況、電廠日耗變化。