自2022年10月行業進入下行周期后，煤炭市場的供需失衡問題持續發酵，2025年開年以來的“淡季超淡”現象更讓行業陷入冰點。一邊是產煤大省煤炭產量擴張步步推進，一邊是終端需求持續疲軟、庫存積壓創歷史新高，市場矛盾愈發尖銳。煤炭的“苦日子”究竟何時迎來轉機?

供給端：產能擴張“剎車難”

盡管市場低迷，但在近幾年煤炭保供背景下，國內煤炭產能擴張的步伐并未放緩。2024年，我國能源安全保障能力和綠色低碳發展水平進一步鞏固提升，全年全國煤炭產量約47.6億噸，2025全國煤炭產量目標則是達到48億噸左右。同時，隨著地方兩會陸續召開，從主要產煤省份政府工作報告中的涉煤內容看，煤炭清潔高效利用、能源綠色低碳轉型、煤炭產業結構調整等成為高頻詞匯，增加煤炭產量也是各產煤省份的重要目標之一。

2025年，山西、新疆將煤炭產業發力點放在重大項目和基地建設上，陜西則提出2025年原煤產量力爭達到8億噸。甘肅、貴州、云南等省份也通過新煤礦開工、煤化工基地建設擴大產能。這也意味著，即便當前市場承壓，2025年國內煤炭產量仍將維持高位，供給過剩的隱患進一步加劇。

產能擴張的背后是地方經濟對煤炭的依賴，短期內難以通過其他產業填補缺口。這種結構性矛盾導致供給端即使面臨價格下行壓力，也難以主動收縮產能，反而可能通過“以量補價”加劇市場失衡。

需求端：庫存轉移下的惡性循環

供給過剩的壓力已從產地蔓延至全產業鏈。2025年春節后，主產區煤礦迅速復產，但下游電廠、鋼廠等終端用戶采購意愿低迷，轉而集中消化庫存。數據顯示，環渤海港口庫存自年初以來持續攀升，今日環渤海港口合計庫存已攀升至2959.5萬噸，距離3000萬噸大關僅僅一步之遙。

更深層的問題在于需求端結構性變化。近年來新能源裝機規模激增，疊加鋼鐵、建材等高耗能行業市場疲軟，煤炭消費增速明顯放緩，市場明顯進入“供強需弱”的模式。

破局關鍵：政策調控與產業升級的平衡

煤炭市場的“苦日子”本質上是傳統能源體系轉型的陣痛，短期內，行業將繼續面臨產能過剩壓力。破局的關鍵則在于：解決供給剛性擴張與需求彈性收縮之間的結構性失衡。