近期電力企業上半年發電數據陸續出爐，電力企業上半年發電量增速多數回落，上海、廣東地區火電增速大幅回落。發電量同比增加的企業也是因為裝機量增加。

從1-6月電力數據來看，全年發用電增速均出現明顯回落。在經濟下行壓力下，用電增速疲軟，制造業景氣度回落，1-6月工業增加值累計增速6%，同比降低0.7個百分點，二產增速5月一度降至0.74%。上半年全社會累計用電增速5%，同比下降4.43個百分點。上半年二產累計用電增速3.1%，同比下降4.47個百分點。

6月發電增速回升，火電增速轉負為正，這其中首先，由于二產用電增速迅速提升至4.94%，其次，基數偏低，2018年5月二產數據環比回落，最后，受上游來水過多，下游泄洪增加以及上游攔水以及水電區域分化明顯，6月水電增速不佳。

整體來看，在經濟下行壓力下，全國用電增速降低，國內清潔能源發電提升進一步降低了火電的增速。上半年清潔能源累計發電量保持了13%以上的增速，1-6月清潔能源累計發電9185.3億千瓦時，累計同比增速14%，占全社會發電量的27%。上半年火電發電累計增速僅0.2%，4、5月當月同比增速為負，分別為-0.2%和-4.9%。同時，區域火電也發生了結構性的變化，受外來電影響，沿海省份火電增速出現負增長。上半年火電累計發電增速上海(-10.1%);浙江(-9.9%);福建(-10.7%);廣東(-16.4%)。2-6月粵、浙、滬、蘇四省合計輸入電量2048.65億千瓦時，輸出電量293.9億千瓦時，凈輸入1754.65億千瓦時，占四省用電量23.9%。

雖然6月投資增速有所回升，但整體依然低迷，貿易戰以及房地產融資的收緊均給與經濟較大壓力。近期的先行指標紛紛下滑，比如房地產銷售、土地購置和資金來源回落，PMI訂單和PMI出口訂單下滑，一系列房地產融資收緊政策密集出臺。恒大研究院認為，預計2019年下半年-2020年上半年經濟將再下臺階。2019年下半年受庫存周期復蘇和基建的部分支撐，經濟下行斜率較緩、韌性較強，但2020年上半年將出現庫存周期、房地產周期和世界經濟周期同時下行的疊加，經濟下行斜率較大。因此下半年電力預期仍然偏弱。