1月份市場情況分析

(一)下游市場

鋼材市場延續弱勢調整，盡管中旬出現止跌反彈，全月鋼材價格仍表現為小幅下跌。1月建材月環比下跌15-20元/噸，熱板下跌15元/噸，中厚板下跌45元/噸，冷板下跌30元/噸，僅唐山普碳方坯上漲40元/噸。鋼市反壓之下，焦炭市場延續跌勢。截至1月底，唐山地區二級冶金焦價格1450元/噸，下跌100元/噸，2月7日鋼企已提出新一輪提降。

(二)煤炭市場

鋼廠開工繼續下滑至偏低水平運行，煉焦煤需求進一步萎縮，資源寬松態勢有所強化，市場價格延續跌勢。截至1月底，山西冶金煤市場價格1225元/噸，下跌60元/噸左右。隨著氣溫下降及動力煤消耗增加，國內動力煤市場的悲觀情緒略有緩解，價格呈窄幅震蕩走勢。1月北方港口高熱值品種平倉價格月環比下跌6元/噸，低熱值品種價格上漲14元/噸。

CCTD

2月份市場行情判斷

對2月份國內煤炭市場走勢影響較大的因素分析如下：

1

利好方面

一是國內經濟維持穩健運行。二季度以來，國內經濟逐季增長，四季度GDP環比增長1.6%，同比增長5.4%，隨著穩經濟政策持續，一季度經濟有望延續回升態勢。

二是煤炭產量低位運行，供給壓力減輕。二月份一些民營中小煤礦仍處于春節長假期間，多數煤礦生產難以恢復。同時，由于市場原因，今年國有大礦春節放假時間比往年均有所延長，因此，二月份產量會明顯低于去年同期，國內資源供給壓力減輕。

三是動力煤需求保持高位。從天氣預報情況看，二月份應該是今冬氣溫最低的月份，動力煤需求將進一步增加，從而部分緩解高庫存壓力。

2

利空方面

一是房地產市場對整個黑色產業的拖累尚無明顯改觀。2024年房地產投資基本上呈現逐月下滑走勢，1-12月，全國房地產開發投資比上年下降10.6%，降幅比2023年擴大1.1個百分點。

二是下游行業開工低位運行，煉焦煤需求依舊低迷。1月24日，全國高爐鐵水日均產量225.5萬噸，連續兩周微增，盡管粗鋼產量持續下滑的態勢有所扭轉，但考慮到目前整體市場環境及春節因素，2月份鋼廠開工顯著回升的可能性并不大，大概率仍維持低位波動，煉焦煤消耗仍處在偏低水平上。

三是煤炭進口高位運行。12月煤炭進口量為5235萬噸，比去年同期增加504萬噸，增幅11%，2月份進口量即使環比有所回落，從絕對量看依舊在高位，在國內資源本就寬松的環境下，進口對國內市場的沖擊依然較大。

綜上所述

初步判斷：2月份煤炭市場總體上表現為供需雙弱的市場運行特征，資源寬松的市場格局難有實質改變。具體來說，鋼材市場延續淡季運行，煉焦煤需求整體偏弱，但隨著終端需求改善，資源過剩壓力會有所緩解，煉焦煤市場價格或將止跌回穩;動力煤需求有所改善，但持續性不強，供需過剩壓力略有緩解，動力煤市場價格延續窄幅波動走勢。

減產還是降價?

煤礦生死抉擇背后的產業困局

回望2024年，整個黑色產業鏈一路下滑，尤其是煤焦鋼價格跌幅巨大。這一年應該是煤炭人記憶深刻的一年，也應該是給我們留下思考的一年。因為這一年，同樣是市場下行，下游鋼焦企業基本上保持了微利或盈虧平衡，而煤礦從年初的整體高利潤轉變為歲末個別企業陷入虧損。

導致這一結果的市場邏輯其實并不復雜。因為終端需求不足，所以鋼廠限產，鋼廠一年兩次的淡季檢修限產已成慣例;因為鋼企限產導致焦炭需求不足，所以焦企開始限產，焦企調控產量的機制更加靈活，根據經營狀況可隨時延長或縮短結焦時間;而煤礦生產多是按部就班，鮮有根據需求調控產量的愿望和機制。

市場是公平的，供需決定價格。市場壓力層層傳遞，作為上游企業，煤礦最后面臨的選擇是二選一：要么減產，要么降價。

而我們選擇了后者，用一次次的降價抹去了幾乎所有的利潤。

全國粗鋼產量連續五年在10億噸上方窄幅波動，鋼產量進入平臺期已成市場共識。這是煉焦煤市場面臨的最確定的也是最重要的基本面，如果說2024年我們用手中的利潤撐過去了，那2025年我們手中還有什么呢?與其苦苦期盼需求改善，不如正視現實調整供給。