近期動力煤市場需求恢復不及預期，而供給則呈現加速上升趨勢，中上游環節庫存繼續積累，價格承壓持續下跌。截至2月17日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K規格品跌至746元/噸，日環比下跌4元/噸，并創2021年5月份以來新低。

現實需求支撐偏弱

電煤方面，由于電力終端庫存多處于高位水平，疊加賣方銷售承壓之下主動兌現長協的意愿較高，因此電企缺乏主動采購現貨的驅動，僅釋放少量的調結構需求，壓價十分強勢。非電方面，受勞務上工率偏低和資金到位情況不及預期影響，近期建筑施工行業復工偏緩，水泥、鋼材等建材的消費提升有限，導致非電企業對煤炭的采購也處于低位水平。

弱預期進一步抑制需求釋放

去年冬季用煤高峰期煤價出現明顯下跌，導致市場信心明顯受挫，而節后以來市場供給恢復較快，導致價格承壓持續走跌，避險情緒之下需求釋放明顯受到抑制。另外，在國內產量仍有增量，進口也有望繼續維持高位水平的影響下，市場普遍預計今年動力煤市場寬松局面難有改善，特別是上半年價格下行壓力較大。因此，短中期的看空情緒也對市場采購需求形成抑制效應。

綜合來看

短期現實面和預期面雙弱的局面仍將主導動力煤市場，因此價格繼續尋底的可能性較大。不過，隨著宏觀面利好因素的不斷集聚以及價格下行勢能逐漸減弱，動力煤市場也不宜過度看空，關注非電行業“金三銀四”啟動之前備煤需求逐漸回歸帶動下的階段性反彈機會。