上周以來，動力煤市場繼續受到高庫存、弱預期的壓制，買方觀望心態明顯，多維持剛需采購，而銷售承壓之下，賣方挺價信心不足，價格繼續松動。截至3月24日，CCTD環渤海動力煤現貨參考價(5500大卡)收于680元/噸左右，日環比下跌2元/噸，周環比下跌9元/噸。

目前已處于淡季初期，雖然氣溫會有波動，但是電煤日耗震蕩下行的趨勢不會改變，因此電力終端在燃料庫存同比偏高和機組發電負荷逐漸下降影響下，多以維持長協拉運為主，對現貨煤采購意愿偏低。非電方面，雖然煤炭消費量穩中有升，但受煤炭價格持續下跌影響，企業采購心態較為謹慎，多維持低庫存策略，增量需求釋放不及預期。流通環節方面，由于市場預期仍偏弱，煤炭貿易風險較大，因此貿易商觀望情緒較濃，缺乏囤煤意愿。

另外，中轉環節的高庫存持續保持，較大的疏港壓力下，賣方報價也不得不被動下跌。CCTD數據顯示，目前環渤海主要港口煤炭庫存3080萬噸，雖較前期高點下降85萬噸，但同比仍偏高840萬噸。

不過，市場也出現一些積極因素，這也是近期煤價下跌放緩的主要支撐。

· 一是進口煤逐漸喪失性價比

據筆者調研，受消費需求不足和進口煤性價比持續收縮影響，近期沿海終端進口煤招標有所放緩，與此同時，內貿市場低卡資源的詢貨情況環比出現改善。據監測，目前華南地區4500大卡動力煤到岸價565元/噸左右，較內貿煤約高10元/噸。而環渤海港口錨地船舶數已經多日保持在80艘以上，為2月以來的最高水平。

· 二是基準價附近博弈激烈

目前環渤海現貨動力煤價格已經跌近電煤長協基準價(675元/噸)，倒推至產地也有部分煤礦已經處于生產虧損狀態，因此在成本和月末補空需求釋放支撐下，賣方挺價觀望的心態在升溫。

綜合來看

由于動力煤市場供需關系偏寬松，因此短期動力煤市場仍將承壓，但隨著進口煤倒掛，內貿煤已經出現明顯的性價比，疊加基準價附近有較強的成本和情緒支撐，因此價格繼續向下的空間已經非常有限。重點關注進口煤到岸數量情況以及市場悲觀預期逐漸改善后的需求釋放情況。