今年以來，煤炭市場呈現復雜多變的態勢，港口動力煤價格持續下行，市場供需博弈激烈。自年初以來，港口動力煤價格持續走低。目前，發熱量5500大卡市場動力煤實際交易價格僅為670元/噸，較春節期間下跌了91元/噸，較年初下降了100元/噸。這一趨勢主要受電煤消費淡季、主產區發運積極等因素影響，社會庫存偏高，市場供應寬松明顯，預計市場還將下行一個月。

抑制煤價上漲的因素也不少，造成煤價無持續上漲行情;即使出現階段性采購，頂多煤價上漲個兩三天，就滯漲企穩了。首先，需求端疲軟。電煤消費仍為傳統淡季，沿海八省電廠日耗回落至176萬噸附近;大部分終端用戶以剛需采購為主，壓價情緒濃厚。非電行業需求雖有一定韌性，但無法彌補電力消費季節性回落留下的缺口。其次，高庫存打壓。港口庫存維持高位，環渤海八港煤炭庫存較去年同期高918萬噸，長江二港的煤炭庫存同比去年高223萬噸。部分碼頭卸貨困難，電廠將船舶作為臨時倉庫。再次，產量增長預期。去年，今年，煤炭產量目標為48億噸，一季度，各主產區煤炭生產保持增長態勢，鐵路開足馬力運輸，供應端保持寬松態勢，上下游庫存高位。供需錯配，造成市場供大于求壓力加大，煤價難有上漲機會。

一些潛在利好因素正在積聚，可能會支撐港口煤價跌幅收窄。首先，進口煤補充效果減弱。外礦報價保持堅挺，降價空間有限，導致進口煤價格持續倒掛。疊加匯率波動、運費上漲，進口煤成本增加，部分需求已轉向國內市場。其次，前期受封航影響，環渤海港口庫存大幅飆升，但開航后，各港加快運輸，再次進入緩慢去庫模式;預計到四月底，環渤海八港將較高位時去庫100萬噸左右。再次，發運倒掛、對煤價走勢預期偏弱，疊加鐵路檢修，貿易商發運減少，煤種結構性供給問題頻繁出現，在一定程度上支撐了港口煤價。一旦需求回升，招標增多，煤價會立刻止跌上漲。第四，成本端支撐力度大。產地煤價相對堅挺，大部分煤礦看到拉煤車增多就漲價，拉煤車減少就降價，疊加部分鐵路運費優惠措施調整也推高了發運成本。

在基建加碼預期下，水泥、化工等領域開工率提升，加快復蘇。而夏季用煤高峰到來之前，下游用戶需積極備煤，產地市場會率先活躍起來，促使市場不斷改善，顯著的煤價反彈應該在“迎峰度夏”前的五月下旬到六月份出現。