電煤整體需求走弱，非電終端進入旺季，但需求不及預期，社會庫存偏高。三月下旬以來，進口煤價格倒掛，造成進口減量。沿海電廠對低卡煤有剛需，導致國內低卡低價煤需求增加;盡管年初以來，煤價持續回落，但也有波瀾出現，中低卡市場煤多次出現抵抗式反彈，上漲時間較短。

動力煤市場整體延續寬松格局，供應端依然保持高位;而地產和基建行業相對一般，非電需求暫無超預期表現，消費總量繼續下滑。四月份，大秦線集中檢修，環渤海港口在上旬小幅去庫后，又因大風封航造成再次壘庫。與此同時，下游電廠機組檢修如火如荼，沿海八省電廠日耗已降至170萬噸附近;而非電需求體量不大，剛需為主。大秦線檢修將提前結束，部分貿易商擔心煤價跌幅會加大，著急出貨拋售，本周煤價繼續小幅回落。

四月份的煤炭市場呈現供需雙弱格局。首先，供給端，大秦線春季集中檢修導致日均運量下降了16%，疊加性價比優勢，推動內貿替代效應提高，環渤海港口調出量微增;庫存先降后增，隨后再次緩慢去庫。其次，產地煤價延續跌勢，部分煤礦降價10-20元/噸不等。站臺及下游客戶采購謹慎，煤礦拉運車輛減少。坑口降價促銷或引發跟風效應，尤其高庫存煤礦可能加大降價出貨力度。再次， 南方雨水增多，疊加氣溫適宜，減輕了用電負荷;部分電廠機組檢修，日耗回落明顯，庫存可用天數高企，抑制了用戶采購意愿。而工業用電方面，關稅風波沖擊，部分沿海地區制造業和外貿企業生產有所收縮，用電需求減弱。

本月，電廠機組輪替檢修，日耗偏低，需求較差;但進口煤優勢不足，部分采購需求轉向內貿煤。由于煤價處于回落走勢，疊加庫存偏高，很多用戶出于“買漲不買落”的心里，戶對市場保持觀望。值得注意的是，在基建加碼預期下，水泥、化工等領域開工率環比提高10%以上，將拉動招標采購增多。此外，重要會議強調“擴大內需為長期戰略”，預示著基建投資、制造業升級等政策可能會落地，中長期利好于能源需求。入夏在即，“迎峰度夏”用煤高峰，電廠有提前備貨需求。預計五月下旬到六月上中旬，下游將集中采購，環渤海港口加快瘦身，煤市會迎來一波好行情。