近期，北港庫存快速累積，市場觀望情緒愈發濃厚，賣方報價持續下跌，且成交困難。截至5月7日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品價格分別收于652、572、507元/噸，日環比分別下降3、4、4元/噸。5月中、下旬，煤炭市場走勢將如何?

北港庫存

居高難下

五一假期期間，北方港口庫存快速累積，截至目前，北方九港庫存同比增幅已達到40%。其中，秦皇島港煤炭庫存已攀升至750萬噸，疏港壓力不斷上升，市場悲觀情緒濃厚，部分貿易商出貨心態愈發明顯。5月份，氣溫將逐漸升高，部分地區也將迎來雨季，北港高庫存或面臨自燃、掉卡等問題，市場煤價將受到壓制。

產地煤炭供應

將維持高位

一方面，當前產地煤礦安監已趨于常態化，煤礦生產受到的影響正日益弱化;另一方面，大秦線春季檢修結束后，隨著發運恢復，礦方生產積極性將較前期有所提升。綜上，預計5月份產地煤炭產量將高于4月份，但由于仍處于用煤淡季期間，因此整體增量空間或有限。

水電等非化石能源

對煤電的替代作用預期較強

隨著南方各地陸續進入雨季，后期水電有望增發，同時，新能源發展預期向好，5月份，整體非化石能源對煤電的替代作用將較強。

非電行業

采購需求較為平穩

隨著“金三銀四”結束，鋼鐵、建材等非電行業采購原料煤的積極性或難有明顯提升，同時，受對等關稅影響，我國的外貿出口或受到擾動，制造業用電需求或受限。綜上，預計5月份，非電行業用電用煤需求或較為平穩。

進口煤量

或繼續呈現下降態勢

當前，進口煤到岸成本偏高，部分煤種價格倒掛，貿易商操作偏謹慎，同時，在國內終端庫存較為充足、內貿市場走勢疲軟的情況下，采購進口煤的積極性或偏低。綜上，預計短期內我國進口煤量將繼續呈現下降態勢。

綜上所述

5月中、下旬，受北港庫存居高難下、產地煤炭供應維持高位、水電等非化石能源對煤電的替代作用預期較強、非電行業采購需求較為平穩等因素影響，預計市場煤價將繼續承壓下探。

重點關注

此外，需要重點關注的是，當前煤炭市場存在兩大主要利多因素：一是，5月份進口煤量將有所減少;二是，隨著5月下旬進入“迎峰度夏”備煤期，各環節拉運積極性或將有所提升。

由于當前各環節庫存均較高，倘若以上兩大利多因素未出現超預期表現，那么對5月疲弱市場的影響將有限。