本周動力煤市場價格延續弱勢運行，各環節降價聲此起彼伏。當前市場深陷 “高庫存 + 弱需求” 的熊市周期，煤價底部支撐持續弱化，市場看空情緒日益占據主導。環渤海港口市場煤報價甚至較指數低5-10元/噸，價格重心持續下探。

產地方面，主產區大部分煤礦生產銷售維持常態化，整體煤炭供應水平基本穩定，近期大型集團站臺外購價格連續下調，疊加港口庫存高位、下游需求低迷，洗煤廠、貿易商等市場用戶看空情緒濃厚，暫緩操作，坑口整體拉運不佳，產地煤價下行壓力增加。

港口方面，本周北港市場動力煤弱勢運行，市場報價持續下跌，貿易商看空情緒濃厚，降價出貨意愿增強;近期南方城市降雨增多，下游電廠高庫存低日耗，且保持長協拉運，需求釋放較差。目前港口持續壘庫，疏港壓力大，市場交投氛圍冷清，觀望情緒濃厚。截至5月9日，環渤海九港合計庫存3317萬噸，高出去年同期945萬噸左右。

下游方面，近期南方城市降雨增多，下游電廠高庫存低日耗，同時部分電廠機組檢修，火電負荷處于低位，水力等清潔能源發電能力增強，電廠耗煤增長受限，庫存繼續保持高位緩升。在低日耗、高庫存的壓制下，電廠繼續保持長協剛需拉運，需求釋放較差。據Mysteel調研統計，5月9日全國462家電廠樣本日耗煤336.1萬噸，環比增2.8萬噸，廠內存煤總計8477.6萬噸，環比增163.8萬噸，可用天數25.2天，環比增0.3天。

進口方面，本周北港庫存不斷攀升，而需求持續弱勢，導致煤價加速下跌且暫無企穩信號，進口煤同樣投標重心有所下移;價差方面，進口印尼煤Q3800電廠最低投標價為441元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約455元/噸;進口俄煤Q5500電廠最低投標價為674元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約680元/噸。內外貿價差明顯收窄，進口煤價優勢減弱。北港去庫速度及價格波動或將重塑進口煤性價比。

綜合來看，后期隨著夏季的臨近，各地氣溫逐漸升高，電廠日耗有望逐步提升，補庫需求也將逐步釋放，五月下旬終端電廠或將進入“迎峰度夏”備煤期。不過在整體供大于求的市場環境下，煤市行情走勢難有明顯改觀，煤價上漲動力不足， “高庫存 + 弱需求” 終將壓制煤價反彈空間。