鐵水日產245萬噸!

這可是近三年來的高點!這么高的鐵水產量，才不至于讓煤焦市場急速回落。焦炭在第二輪提漲落空后，市場形勢發生轉向，新一輪焦炭提降已成功落地。5月16日零點起，邢臺、天津、石家莊、唐山等地部分鋼廠，對濕熄、干熄焦炭分別下調50元/噸、55元/噸。這給本來就穩定不足的市場，又帶來了些許壓力。筆者分析認為，6月煉焦煤壓力將略顯增大。

一是，鋼材生產將轉入淡季，需求變差。

其實近幾年鋼鐵行業的“金三銀四”旺季，并沒有非常火熱的表現，但總體比淡季市場稍有亮點。4月份，全國生鐵產量7258萬噸，同比增長0.7%;粗鋼產量8602萬噸，同比持平;1-4月份，中國生鐵產量28885萬噸，同比增長0.8%;粗鋼產量34535萬噸，同比增長0.4%;很顯然，粗鋼和生鐵的增產基本都是4月份上來的。表明，4月以來鋼材需求恢復較好。鐵水產量延續增長態勢達到日產245萬噸，這是三年來的新高。焦炭價格也上漲了一輪50元/噸，煉焦煤煤種每噸上漲30元-100元不等。就在大家期待“五一”行情時，鋼焦企業補庫節奏放緩，4月末焦煤價格卻開始震蕩下行30--50元，想通過節日補庫穩定焦煤的預期有所減弱。

二是，焦炭啟動新一輪提降，給焦煤市場帶來壓力。

焦化企業在提漲一輪后，部分焦化廠利潤回升，但鮮有焦化廠采取限產措施，恐怕沒有廠家與利潤過不去。截至4月末，山東、河北、山西地區焦化廠平均盈利21元/噸，較上月3月27日均值增加19元/噸。盈利驅使多數焦化廠開工率連續6周上升。5月中旬下游端鋼廠焦炭庫存充足，可用天數12天。短期內焦炭供應仍偏寬松，焦炭價格仍有下降預期，預計本次焦炭價格提降還有一輪的下降空間。

三是，原料庫存結構發生了變化。

焦煤價格下降，煤礦的產量增加。2025年1月-4月，中國的規模以上工業原煤產量累計為15.8億噸，同比增長6.6%。其中4月份產量3.9億噸，同比增長3.8%。同期僅山西省同比增長16.6%，山西省作為焦煤生產大省，焦煤占比30%左右。同樣全國焦煤生產呈現大幅攀升，從煤炭上市公司公布的數據看，2025年1月-4月，企業A產量合計為6183萬噸，同比增長25.3%。企業B產量合計為3291萬噸，同比增長16.2%;焦煤產量同期的的增長幅度遠遠高于鋼鐵和焦炭。山西部分礦井還有增產任務，與市場需求不相匹配，焦煤穩價的底牌失衡。5月第二周，山西省焦煤礦的開工率依然高達82.5%，焦煤的庫存同比去年多了23%。所以5月焦煤價格出現回調，也在情理之中。20日焦煤競拍流拍率55.3%，價格以下調為主。長治沁新優質低硫瘦焦煤成交價下跌30元/噸至1170元/噸;安澤低硫主焦煤1230元/噸降20元/噸;臨汾鄉寧低硫瘦精煤A10.0、S0.5、G60執行承兌1120元/噸跌40元/噸。河北、河南、安徽、東北等焦煤企業部分礦井的焦煤價格已近接近或低于成本線，注意觀察成本有沒有強支撐。

四是，焦煤進口減少，緩解了一定的市場壓力。4月份，中國進口煉焦煤889.3萬噸，同比降18.8%，環比增3.6%，終結了環比連續四個月下降的態勢。1-4月累計進口煉焦煤3632.7萬噸，同比降4.0%。煉焦煤進口量略減，還是為市場贏得了一定的喘息機會。目前海運焦煤市場由于到岸價倒掛100-150元，進口量減少。甘其毛都庫存從3月份的440萬噸下降至300萬噸左右。雖然蒙古焦煤進口前4個月1569萬噸，同比下降了17.%，但仍然是我國進口焦煤最多的國家。

預計6月份，鋼鐵需求淡季到來，在高溫天氣普遍、建筑施工減少、關稅壓力致使鋼材出口下降等多種因素影響，煤焦有轉弱預期，價格承壓運行。

需要關注幾個重要信息：一是，重要會議提及鋼鐵行業控產政策，若5月下旬細則落地，鋼廠可能主動壓減鐵水產量;二是，迎峰度夏到來，動力煤價格觸底穩價，對焦煤市場的提振作用;三是，進口煤持續回落還是短期減少，對市場的影響。