5月29日，焦煤“電子煤”(期貨主力合約)價(jià)格繼續(xù)走低，單日跌幅一度擴(kuò)大至4%，報(bào)758.5元/噸。這也意味著，2025年以來(lái)，煉焦煤的“電子煤”已經(jīng)累計(jì)下跌超過(guò)35%，創(chuàng)下近9年新低，悄悄透露一下，根據(jù)煤炭寶大數(shù)據(jù)，截至5月29日，5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格已跌至617元/噸，較年初累計(jì)下跌超153元/噸，降幅達(dá)19.9%，創(chuàng)下近四年半來(lái)新低。與此同時(shí)，焦炭“電子煤”同樣表現(xiàn)疲軟，價(jià)格跌至1323元/噸，觸及近8年低位。如此大幅下行背后，是雙焦市場(chǎng)供需失衡的真實(shí)寫(xiě)照。

其實(shí)，關(guān)注過(guò)煤炭寶直播間的粉絲都知道，我們最近一直在提供注意這兩個(gè)"雙焦"市場(chǎng)下行的風(fēng)險(xiǎn)，需要把煤價(jià)開(kāi)始反彈的焦點(diǎn)，放在陜西高卡化工塊煤、籽煤這塊。因?yàn)槊轰摻巩a(chǎn)業(yè)一體化，行業(yè)正處于歷史轉(zhuǎn)折期，市場(chǎng)有任何風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)引發(fā)金融資本方的劇烈波動(dòng)。況且現(xiàn)在“電子煤”做空也能獲利，空方和多方正在進(jìn)行真正博弈之中，非專業(yè)人士請(qǐng)盡量站遠(yuǎn)點(diǎn)觀看。

焦煤“電子煤”跌至近九年低點(diǎn)

煤炭作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上游的重要原料，其供需關(guān)系直接影響煉焦煤、焦炭?jī)r(jià)格。業(yè)內(nèi)分析人士普遍認(rèn)為，今年春節(jié)后，國(guó)內(nèi)煤礦開(kāi)工率快速回升，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)明顯。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-4月規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量達(dá)到15.8億噸，同比增長(zhǎng)6.6%。其中，尤以山西省產(chǎn)量近20%的增長(zhǎng)最為突出，產(chǎn)能恢復(fù)帶來(lái)供應(yīng)持續(xù)寬松。

山西省大型煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量與增長(zhǎng)率

進(jìn)口焦煤方面，近年來(lái)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2021年至2024年，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤量翻倍增長(zhǎng)，至12189萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度已達(dá)到20%左右。2025年前4個(gè)月進(jìn)口量雖略有回落，但仍維持高水平，蒙煤、俄羅斯煤炭進(jìn)口量堅(jiān)挺，保障供應(yīng)充分。供給的過(guò)剩直接推高庫(kù)存，市場(chǎng)賣壓加劇，焦煤價(jià)格持續(xù)承壓下行，焦炭成本亦隨之走低。

下游需求動(dòng)力不足，焦炭?jī)r(jià)格連連下跌

從需求側(cè)看，鋼鐵高爐的鐵水產(chǎn)量短期雖保持旺盛，但房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷、基建和制造業(yè)托底作用不足，使得整體鋼材需求動(dòng)力不足。面對(duì)下游需求不振，鋼廠多次壓低焦炭采購(gòu)價(jià)以保障盈利，自年初，鋼廠已六次對(duì)焦炭提降，已累計(jì)降價(jià)300元/噸以上。

盡管焦化企業(yè)曾嘗試4月中旬提漲焦炭?jī)r(jià)格，但市場(chǎng)接受度有限，僅成功實(shí)施一次提價(jià)。5月份焦煤價(jià)格繼續(xù)走低，焦企生產(chǎn)利潤(rùn)有所改善，但整體供需依然寬松，鋼廠宣布第二輪焦炭?jī)r(jià)格提降調(diào)整，市場(chǎng)預(yù)期焦炭?jī)r(jià)格仍有進(jìn)一步下探空間。

焦煤何時(shí)見(jiàn)底?市場(chǎng)風(fēng)向依舊復(fù)雜

對(duì)于焦煤“電子煤”期貨何時(shí)見(jiàn)底，有煤炭寶平臺(tái)業(yè)內(nèi)專家指出，當(dāng)前焦煤焦炭供需矛盾未見(jiàn)根本緩解，煤礦產(chǎn)量短期難大幅收縮，進(jìn)口蒙煤規(guī)模或回升，供應(yīng)壓力持續(xù)存在。短線市場(chǎng)波動(dòng)加大，期貨價(jià)格已跌穿現(xiàn)貨，價(jià)格修復(fù)空間有限。

不過(guò)，若宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極信號(hào)，比如鋼材需求復(fù)蘇，或庫(kù)存降至合理水平，焦煤焦炭?jī)r(jià)格有望階段性企穩(wěn)。產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整、進(jìn)口限制及產(chǎn)能減量將成為潛在的價(jià)格反彈催化劑。

2023-2025年山西煉焦煤價(jià)格走勢(shì)圖

焦煤跌至9年新低原因剖析

煤炭寶認(rèn)為，焦煤“電子煤”期貨跌落近九年低點(diǎn)，是產(chǎn)業(yè)供過(guò)于求、需求乏力的集中表現(xiàn)。未來(lái)把握供給節(jié)奏與需求動(dòng)向，將成為行業(yè)和投資者成功布局的關(guān)鍵。我們將持續(xù)關(guān)注煤焦市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，深度解讀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，助力投資者洞察煤市新商機(jī)。歡迎關(guān)注煤炭寶微信公眾號(hào)，和我們一起共享最新行業(yè)資訊，探尋投資良機(jī)。