投資需求以及疫情環境下各經濟體紛紛表態的綠色經濟發展使鉑金前景看好，尤其是氫能產業，將給鉑金市場帶來新動力。

鉑金成為年底貴金屬投資者的“新寵”。過去一個月，國際鉑金價格從每盎司870美元附近升至每盎司1020美元附近，漲幅超過15%，最高一度創下了4年多來的新高。在日前舉行的“2020國際鉑族金屬科技創新及發展峰會”上，業內專家認為，投資需求以及疫情環境下各經濟體紛紛表態的綠色經濟發展使鉑金前景看好，尤其是氫能產業，將給鉑金市場帶來新動力。不過短期來看，隨著經濟復蘇帶來的避險投資降溫，投資可能對鉑金價格帶來一定的壓力。

鉑金成年底貴金屬“新寵”

作為“金中貴族”，盡管稀有程度遠高于黃金，但近年來鉑金的表現遠遠落后于黃金。數據顯示，今年以來美元計價的鉑金價格從1月份開始回落，受新冠肺炎疫情影響，價格一度從每盎司1000美元附近跌至600美元附近，隨后有所上升，到11月初，美元價格徘徊在每盎司870美元附近。

而進入11月中旬，國際鉑金價格迅速上漲，短短一個月時間，鉑金價格再次回到每盎司1000美元上方，同期表現遠超黃金等貴金屬價格。世界鉑金投資協會亞太區主管鄧偉斌表示，近期鉑金價格的上漲，一個重要原因在于新冠疫情后各個國家和地區都提出了綠色經濟復蘇政策，再生能源是其中重要的部分，而鉑金在其中的作用不可替代，使得鉑金價格強勁上漲。

英美資源亞太區貴金屬市場拓展總經理陳衛也表示，鉑金的應用和脫碳、減排和碳中和關系密切。實際上鉑金的“貴”不僅僅體現在稀缺上，更加體現在價值上，包括在熱學、機械等方面都有其特殊性，到目前，鉑金已經發展出首飾、汽車、投資、氫能、環保等12個應用領域生態圈。

除了工業需求，今年鉑金的上漲很大程度也歸功于投資需求的強勁。世界鉑金投資協會的數據顯示，二季度全球鉑金投資需求一度下降了19%，但到三季度，鉑金投資的需求大幅增長291%，預計全年鉑金的投資需求將增長超過30%。

“一個季度內需求呈現如此懸殊的變化，主要因素正是疫情。”鄧偉斌認為，二季度正處全球疫情初期，流動性危機使包括黃金在內的貴金屬價格都大幅下跌，到三季度隨著各國出臺對沖政策，鉑金的投資需求也跟著上升。

氫能為行業帶來新動力

在業內人士看來，隨著新能源汽車產業的發展，多個國家先后承諾實現碳中和，作為助力綠色經濟發展的貴金屬品種，鉑金市場將獲上升新動能。

目前新能源汽車的發展有多個方向同時演進，其中一個方向是電動汽車，一個方向則是正快速發展的氫燃料電池車。“鉑金作為催化劑，主要是用于氫燃料電池領域，電動汽車幾乎不使用鉑金相關的催化劑。”陳衛介紹。

巴斯夫創業投資中國負責人秦漢認為，雖然氫氣不一定是核心的綠色技術，由于燃料電池汽車具備的高能量密度、長續航歷程、運營階段零排放等優點，依然是目前重載領域電動化的最優方案。“在這一過程中，鉑金作為唯一具備規?；a能力的質子交換膜燃料電池催化劑材料，在燃料電池系統中發揮著不可替代的作用。”

勢銀研究總經理余芬認為，目前國內氫燃料電池產業化進程已從示范推廣進入到商業化導入期。預計隨著以獎代補政策的發布，重卡將得到更多的補貼機會，氫燃料電池汽車將獲得大規模的發展，到2025年，氫能燃料電池規模將達5萬-10萬輛的規模。

據介紹，目前每輛氫燃料電池汽車鉑金的使用量為20克到30克左右，即使最先進的技術其用量也能達15克左右。“未來用量會進一步下降，實際上對氫燃料電池車，也只有成本下降才會可持續。”對此，鄧偉斌認為。

2021年投資回落風險值得關注

具體在2021年，業界預期，鉑金市場面臨的風險仍不少，尤其是投資需求大概率會回落。“明年的經濟形勢有所好轉之后，大家的風險偏差上來了之后，可能會更多地關注股票等風險資產。”對此，鄧偉斌認為。

在一些專家看來，作為投資品，實際上鉑金的投資工具和受眾都比黃金要更少。“從投資者角度看，鉑金投資變現困難。”黃金貴金屬資深投資者王俊表示，在多數投資者看來，鉑金不像黃金具有保值增值功能，不少投資者購買的鉑金首飾也很難在市場上流通，相對投資價值較低。

此外，值得關注的是，近年隨著數字貨幣的興起，傳統黃金等貴金屬的投資價值也受沖擊。摩根大通此前分析認為，加密貨幣在主流金融圈中的崛起正是以黃金的犧牲作為代價，隨著越來越多的機構投資者建立加密貨幣的投資倉位，這一趨勢未來無疑還會持續。

“機構投資者對比特幣的接納才剛開始，而對黃金的接受程度則非常高，但隨著數字貨幣作為一個資產類別被越來越多的人接受，黃金和加密貨幣的市場地位將發生重大變化。”盡管目前摩根大通還是少有的持有這一觀點的國際投行之一，但在業內專家看來，這并不意味著這一狀況不能會現實。

世界鉑金投資協會的報告預計，2021年全球鉑金的短缺將大幅收窄，其中供應預計隨著經濟活動恢復將增長14%，而需求則僅增長2%，投資需求則可能下降達55%。“對投資者而言，2021年關注的重點仍應圍繞工業的需求，尤其是氫能的發展態勢、各國排放標準的變化，以及鉑鈀在催化劑領域的相互替代等因素。”王俊指出。

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