事件：公司發(fā)布《關(guān)于控股子公司收到中標(biāo)通知的公告》、《關(guān)于全資子公司簽訂日常經(jīng)營(yíng)合同的公告》。

多晶硅開(kāi)啟新一輪建設(shè)浪潮，還原爐設(shè)備龍頭再次斬獲訂單，與硅料新進(jìn)入者保持緊密合作。公司發(fā)布公告，已中標(biāo)“新疆其亞硅業(yè)有限公司年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目一期10 萬(wàn)噸工程還原爐招標(biāo)項(xiàng)目”，供應(yīng)設(shè)備為72 對(duì)棒還原爐設(shè)備，中標(biāo)金額為41088 萬(wàn)元，該一期項(xiàng)目，于2022 年3 月18 日正式動(dòng)工，預(yù)計(jì)于2023 年8 月陸續(xù) 建成投產(chǎn)，整體項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏較快。

行業(yè)新進(jìn)入者布局較大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，公司作為多晶硅還原爐領(lǐng)域的龍頭廠商，與新進(jìn)入者進(jìn)行了深入的合作，去年以來(lái)，公司陸續(xù)與麗豪、潤(rùn)陽(yáng)、合盛、寶豐、其亞等新進(jìn)入者簽訂還原爐供貨訂單(或收到中標(biāo)通知)，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。

還原爐設(shè)備需求高景氣，公司訂單規(guī)模持續(xù)提升，出貨或?qū)⒂瓉?lái)高增。從行業(yè)角度看，受益光伏裝機(jī)需求超預(yù)期增長(zhǎng)，多晶硅持續(xù)供不應(yīng)求，已有玩家與新進(jìn)入者均布局較大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，去年以來(lái)公司累計(jì)簽訂超過(guò)43 億元的還原爐訂單，其中2021 年新增訂單超19 億元，2022 年至今新增訂單規(guī)模已超24 億元，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)速度及設(shè)備需求景氣度超預(yù)期。2021 年公司還原爐業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.79 億元，還原爐生產(chǎn)的主體子公司雙良新能源裝備全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.19 億元，凈利率超過(guò)20%。訂單高景氣的同時(shí)，考慮到2021年底公司還原爐業(yè)務(wù)仍有167 臺(tái)庫(kù)存將于今年確認(rèn)收入，全年還原爐業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)顯著業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

硅片業(yè)務(wù)持續(xù)高開(kāi)工，產(chǎn)能建設(shè)迎來(lái)加速。目前公司單晶一廠560 臺(tái)1600型號(hào)的單晶爐(折合約8GW 年產(chǎn)能)已經(jīng)滿產(chǎn)滿銷(xiāo)，單晶二廠已部分投產(chǎn)，整體建設(shè)進(jìn)度超預(yù)期，公司將在年內(nèi)盡快實(shí)現(xiàn)一期20GW 產(chǎn)能。此外，公司已啟動(dòng)二期項(xiàng)目(20GW)的投資建設(shè)規(guī)劃，預(yù)計(jì)2022 年年內(nèi)公司將會(huì)盡快實(shí)現(xiàn)20GW+的年產(chǎn)能，2023 年將盡快實(shí)現(xiàn)共計(jì)40GW+的年產(chǎn)能。

盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2022~2024 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.12、16.27、21.58 億元，對(duì)應(yīng)PE 估值21.3、12.0、9.0 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不達(dá)預(yù)期、公司產(chǎn)能不達(dá)預(yù)期。