把握國企改革歷史機遇,高確定成長前景無限,維持公司“買入”評級

6 月24 日,公司發布《昊華化工科技集團股份有限公司“十四五”規劃綱要》(以下簡稱《綱要》),《綱要》從編制背景、規劃思路、規劃目標、實施路徑、業務規劃和保障措施等六個方面清晰地指明了公司未來的發展方向和戰略目標。兩化合并后公司成為中國中化布局的八大板塊之一——材料科學板塊的主力企業,承擔產業鏈鏈主責任,打造原創技術策源地。過去兩年公司業績的持續超預期兌現已在一定程度上證明其發展潛力,我們維持盈利預測不變:預計2022-2024年歸母凈利潤為11.49、14.11、17.14 億元,EPS 為1.25、1.54、1.87 元/股(調整至最新攤薄),當前股價對應PE 為29.0、23.6、19.5 倍。我們認為當下僅僅是公司長期高速發展的初期階段,對公司的未來充滿信心,維持“買入”評級。

聚焦四大核心業務,打造國際一流的創新型先進化工材料解決方案提供商

本次《規劃》明確提出了公司的發展戰略:聚焦四大核心業務,通過“十四五”的發展,把昊華科技打造成為國內領先、國際一流的創新型先進化工材料解決方案提供商。公司各業務板塊發展規劃:(1)氟化工:通過自有技術產業化和并購重組,實施補鏈、強鏈,成為具有完整產業鏈的國內領先、全球一流的高端氟材料供應商;(2)電子化學品:重點發展含氟電子氣體,開發和產業化一批稀有電子氣體產品,并適時開展濕電子化學品等領域的業務,成為國內領先、全球知名的電子化學品供應商;(3)航空化工材料:特品做足、民品高端,根據國家戰略要求,盡最大努力滿足保供需求,保持國內特品配套絕對領先地位;強化民用航空輪胎、航空密封橡膠制品、航空涂料的優勢,保持國內航空化工材料領先地位,成為國內第一的特品配套及民用航空化工材料供應商。(4)碳減排:加大PSA技術、二氧化碳捕集和利用技術、氫能利用技術的開發和推廣,保持PSA 技術國內市場占有率第一和全球三大PSA 技術供應商的地位。公司在科技創新、基地建設等方面都提出了規劃。我們認為,公司的“十四五”規劃更加清晰地向市場傳達了公司發展的信心和方向,作為國家棟梁企業,擁有廣闊發展潛力。

風險提示:產能投放不及預期、產品價格大幅下滑、安全生產風險等。