產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)，開(kāi)工率結(jié)構(gòu)性分化——光伏行業(yè)2024年2月報(bào)

政策與事件：國(guó)內(nèi)方面，四川、安徽宿州、內(nèi)蒙古包頭等地計(jì)劃完善光伏產(chǎn)業(yè)集群。海外方面，印度重啟貿(mào)易保護(hù)性政策或?qū)χ袊?guó)出口市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。

產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)態(tài)與生產(chǎn)情況：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格和毛利率開(kāi)始企穩(wěn)，部分環(huán)節(jié)略有反彈，但多數(shù)企業(yè)仍呈虧損狀態(tài)，細(xì)分來(lái)看，N型硅片產(chǎn)線(xiàn)切換速度快于N型硅料比例的提升速度，因此N型硅料短期需求強(qiáng)勁，價(jià)格反彈較多。開(kāi)工率方面，由于產(chǎn)量調(diào)整和產(chǎn)線(xiàn)升級(jí)，開(kāi)工率整體下行。尾部企業(yè)的開(kāi)工率大幅低于平均，部分已跌至50%及以下，此外，硅片和電池片環(huán)節(jié)N型產(chǎn)能比例低的企業(yè)開(kāi)工率受到一定影響，硅片可通過(guò)產(chǎn)線(xiàn)切換進(jìn)行改善，而電池片則需要依靠新建產(chǎn)線(xiàn)，因此受影響更大。

下游裝機(jī)與運(yùn)行情況：國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)方面，2023年12月光伏新增裝機(jī)量為52.2GW，同比增長(zhǎng)約141%，2023全年新增裝機(jī)量約216GW，同比增長(zhǎng)約147%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)光伏利用率方面，2023年12月全國(guó)光伏利用率回升至97.1%，2023全年光伏利用率為98%，相比2022年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，主要由于河南、湖北、陜西、甘肅等區(qū)域的利用率降幅較多。國(guó)內(nèi)EPC招投標(biāo)方面，2024年1月，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，光伏EPC項(xiàng)目開(kāi)標(biāo)容量約7.9GW。集中式EPC均價(jià)約為3.09元/W，環(huán)比下降約11%，部分項(xiàng)目的EPC價(jià)格已降至2.2元/W左右;分布式EPC價(jià)格為3.21元/W，環(huán)比下降約5.6%。

(作者：薛博偉，王廣舉)

工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)深度跟蹤——藏器于身，待時(shí)而動(dòng)

2023年，工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)2910億元，同比下降1.8%。近年來(lái)，工業(yè)自動(dòng)化經(jīng)歷了2018年和2021年兩輪階梯式上漲，行業(yè)體現(xiàn)出較強(qiáng)的周期成長(zhǎng)性。

分市場(chǎng)來(lái)看，項(xiàng)目型自動(dòng)化市場(chǎng)和OEM型自動(dòng)化市場(chǎng)漲跌各異。項(xiàng)目型自動(dòng)化市場(chǎng)面向化工、市政、電力等整體建設(shè)的自動(dòng)化項(xiàng)目，2023年市場(chǎng)規(guī)模1857億，同比增長(zhǎng)1.7%，主要受化工、市政、電力項(xiàng)目的投資拉動(dòng)。OEM型自動(dòng)化市場(chǎng)面向機(jī)床、機(jī)器人、鋰電設(shè)備、光伏設(shè)備等批量制造的自動(dòng)化設(shè)備，2023年市場(chǎng)規(guī)模1052億，同比下降7.5%，主要是高基數(shù)和產(chǎn)能過(guò)剩的影響。

分產(chǎn)品看，PLC(可編程邏輯控制器)、變頻器、通用伺服、工業(yè)傳感器的市場(chǎng)規(guī)模均有不同程度的下滑。PLC市場(chǎng)規(guī)模160.4億，同比下降了5.5%，中大型PLC仍以歐美品牌和日系品牌為主，小型PLC本土品牌占比繼續(xù)提升。變頻器市場(chǎng)規(guī)模360.1億，同比下降4.0%，低壓變頻器市場(chǎng)份額向龍頭企業(yè)集中，中高壓變頻器國(guó)產(chǎn)化率維持40%。通用伺服市場(chǎng)規(guī)模213.5億，同比下降4.1%，本土企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升，國(guó)產(chǎn)化率從38%提升至44%。工業(yè)傳感器市場(chǎng)規(guī)模122.6億，同比下降0.5%，市場(chǎng)格局仍以日系、歐美品牌為主。

展望2024年，自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)與2023年基本持平或小幅回落。從宏觀需求來(lái)看，開(kāi)工率回到高位之前，工業(yè)自動(dòng)化一般不會(huì)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。從行業(yè)需求來(lái)看，項(xiàng)目型自動(dòng)化面向的化工、市政等行業(yè)需求預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定，OEM型自動(dòng)化面向的光伏、鋰電、電子產(chǎn)業(yè)需求可能繼續(xù)回落。從供應(yīng)角度看，去年渠道商存貨較多，供給端較為充足。

2024年工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，分別是集中度提升帶來(lái)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)以及出海帶來(lái)的跨境金融和收并購(gòu)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。隨著核心企業(yè)市占率的提升，自動(dòng)化核心企業(yè)與上游供應(yīng)商、下游渠道商的業(yè)務(wù)體量會(huì)更加穩(wěn)定，存在開(kāi)展供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。國(guó)產(chǎn)品牌在拓展東南亞、印度等新興市場(chǎng)時(shí)，需要與當(dāng)?shù)厍郎毯献骰蛘咄ㄟ^(guò)收并購(gòu)來(lái)打入市場(chǎng)，存在跨境金融業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)以及收并購(gòu)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

(作者：王猛)