事件：公司發(fā)布《收購公告書》及《關(guān)于股東權(quán)益變動的提示性公告》，根據(jù)山西潞安化工有限公司(以下簡稱“潞安化工”)與華陽新材料科技集團(tuán)有限公司(以下簡稱“華陽集團(tuán)”)于2021 年6 月28 日簽署的《山西潞安化工有限公司增資協(xié)議書》，雙方約定由華陽集團(tuán)以包含公司24.19%股權(quán)在內(nèi)的部分資產(chǎn)作為增資標(biāo)的對潞安化工實(shí)施增資。增資完成后，潞安化工直接持有公司24.19%的股份，成為上市公司第一大股東，華陽集團(tuán)不再持有公司股份。

點(diǎn)評：

國有資產(chǎn)專業(yè)化重組，公司控股股東變更為潞安化工：為貫徹落實(shí)山西省委政府關(guān)于優(yōu)化國資布局結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略部署，推動國有資產(chǎn)重組調(diào)整，華陽集團(tuán)擬以包含公司24.19%股權(quán)在內(nèi)的相關(guān)資產(chǎn)對潞安化工實(shí)施增資，增資完成后潞安化工直接持有公司24.19%的股份，潞安化工及其一致行動人(陽煤金陵)合計持有公司37.22%的股份，潞安化工成為公司控股股東。潞安化工是山西省委政府為實(shí)現(xiàn)以煤化工為主業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，促進(jìn)煤化工產(chǎn)業(yè)專業(yè)化整合重組而設(shè)立的平臺公司，此次國有資產(chǎn)專業(yè)化重組完成后，公司有望借助控股股東平臺資源，持續(xù)推進(jìn)主業(yè)煤化工產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

依托相關(guān)產(chǎn)能和技術(shù)優(yōu)勢，布局氫能產(chǎn)業(yè)鏈前景廣闊：公司在氫能源領(lǐng)域有子公司正元?dú)淠堋㈥栃蹥淠埽约芭c深圳市氫雄重驅(qū)動力科技有限公司聯(lián)營的公司氫雄雙陽。正元?dú)淠軗碛凶灾餮邪l(fā)的等溫變換工藝及節(jié)能型的JR 低壓氨合成工藝，并擁有河北省內(nèi)最大的單套尿素系統(tǒng)，生產(chǎn)能力居河北省第一。正元?dú)淠苊禾壳鍧嵏咝ЬC合利用項目建成后，其年產(chǎn)6.48 億立方米氫氣資源，將成為滄州臨港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)最大的氫源供應(yīng)商。公司氫能重卡示范項目加氫站具備試運(yùn)行條件，完成了設(shè)備聯(lián)動試車及高純氫加注工作。公司依托自身豐富的氫氣產(chǎn)能和技術(shù)優(yōu)勢，協(xié)同氫能源產(chǎn)業(yè)上下游其他企業(yè)，在氫氣提純、加氫站建設(shè)、氫氣供應(yīng)等方面布局新業(yè)務(wù)，打造新的利潤增長點(diǎn)。截至24H1，公司現(xiàn)有尿素產(chǎn)能232萬噸、聚氯乙烯產(chǎn)能30 萬噸、丙烯產(chǎn)能17.6 萬噸、燒堿40 萬噸、雙氧水25萬噸和甲醇產(chǎn)能40 萬噸。

盈利預(yù)測、估值與評級：公司在建項目穩(wěn)步推進(jìn)，布局氫能產(chǎn)業(yè)鏈，成長空間廣闊。我們維持公司2024 年-2026 年盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026 年歸母凈利潤分別為0.61/1.01/1.32 億元，折合EPS 分別為0.03/0.04/0.06 元，維持公司“增持”評級。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期;新項目投產(chǎn)不及預(yù)期;產(chǎn)品價格大幅波動。