蒙東&東北褐煤龍頭，背靠國電投集團公司是蒙東和東北地區褐煤的龍頭企業，公司煤炭核準產能4,800萬噸，屬于國內大型現代化露天煤礦。母公司為中電投蒙東能源集團，電投能源是國電投旗下唯一的煤炭資產上市公司，在集團中擁有重要的戰略地位。

“煤-電-鋁”一體化綜合能源企業公司不僅有煤炭生產和銷售業務，公司在過去十年間通過收購和發展逐步進軍電力業務和電解鋁業務，目前公司擁有電力裝機合計7.5GW，其中火電3GW，風光裝機4.78GW，擁有年產能86萬噸的電解鋁生產線，逐步形成行業中獨有的“以煤發電、以電煉鋁、以鋁帶電、以電促煤”的總體發展思路。

煤炭未來仍有增量國電投集團仍有白音華二、三號礦合計產能3500萬噸，已經承諾注入，截至2024年5月，相關礦土地使用證相關手續已辦理完畢。如果上述產能正式注入，公司的煤炭核準產量將會達到8300萬噸，將大幅提升公司煤炭業務的營業收入和利潤水平。

煤炭成本低廉，毛利率行業領先公司噸煤成本常年保持在90元/噸附近。2023公司噸煤成本89元/噸，同比下降2.8%。2024年H1噸煤成本僅為85.26元/噸。得益于低廉的開采成本以及較高的長協占比，2019年以來公司煤炭業務毛利率基本保持在47%以上，近兩年毛利率逐年攀升，2024H1毛利率高達57.92%，在2024年煤價下行周期中，公司煤炭業務毛利率不降反升，表現優于多數同行業可比公司。

公司火電業務發電成本低廉公司火電機組煤炭大部分為自用煤，依托電投能源露天煤礦而建的大型坑口火電機組，煤礦產出原煤經皮帶輸送直接運入電廠儲煤倉，煤電聯營模式充分受益坑口煤炭自供所帶來的穩價優勢，在市場煤炭價格漲幅較大的情況下，發電成本仍得到有效控制。

新能源裝機增量明顯提速截止2024年6月，公司擁有新能源裝機477.98萬千瓦，新能源裝機規模達到現有總裝機規模的61.44%。2025年計劃投產規模約200萬千瓦左右，公司新能源裝機規模達到700萬千瓦以上。

公司電解鋁業務仍有增量,盈利能力行業領先據公司信息，霍煤鴻駿扎鋁二期有35萬噸電解鋁規模正在開展前期工作，預計將于2025年投產，屆時公司電解鋁總產能將達到121萬噸/年。同時，公司擁有較好的成本控制能力，跟鋁行業其他龍頭企業相比盈利能力優秀。

風險提示：煤炭價格波動風險，新能源裝機規模擴張不及預期，煤礦發生安全生產事故風險。