過去一周，國際動力煤市場整體弱勢下行，主要受到買家需求疲軟、庫存高企以及天然氣價格下跌的影響。歐洲市場繼續承壓，而南非和澳大利亞的高卡煤價格也出現明顯下滑，跌幅較前一周擴大;印尼煤炭市場則因新定價政策的實施而表現分化，低卡煤價格相對堅挺，高卡煤則受到南非煤的競爭壓力。

短期內，國際動力煤市場或將繼續受到需求疲軟和庫存高企的影響，價格可能進一步下行。印尼新定價政策的實施可能會對市場產生較大影響，買家對新機制的接受程度將決定印尼煤炭的出口前景。中國進口市場需求疲軟，內貿煤價持續回落，將進一步抑制進口煤的采購意愿。

—— 供應端 ——

| 印尼

過去一周，印尼低卡煤報價堅挺，一是受近期印尼國內雨水偏多，部分煤炭主產區生產和發運受到一定阻礙，導致現貨貨源收緊。同時，3月份印尼進入齋月，外礦挺價情緒較濃。

上周晚些時候，印尼主流大礦3800大卡巴拿馬型動力煤離岸價報51美元/噸左右;4700大卡煤主流報價離岸價71-72美元/噸。

截至2月28日，CCI進口3800大卡動力煤離岸價為49.3美元/噸，較前一周持平，較上月同期上漲0.6美元/噸;CCI進口4700大卡動力煤離岸價為72.1美元/噸，較前一周下降0.2美元/噸，較上月同期下降1.7美元/噸。

根據印尼能源和礦產資源部(ESDM)近日批準的新規，自2025年3月1日起，所有煤炭出口銷售必須基于印尼動力煤參考價(HBA)。這一政策引發了市場的不確定性，尤其是買家對新定價機制的接受度存疑。據市場參與者表示，在此新規之下，現有長協合同需重新審查價格，若低于HBA可能被禁止出口，或導致貿易糾紛和出口延遲。

同時，3月印尼進入齋月，部分礦區的生產可能受到影響，整體供應仍然偏緊，礦方挺價意愿較強。加之前期海運高卡煤價格持續下跌，當前印尼煤較俄羅斯、南非等高卡煤價格優勢收窄，而多重因素影響下，可能繼續推高印尼煤成本，帶動中國和印度等主要買家轉向其他市場。

| 俄羅斯

過去一周，俄羅斯煤炭市場表現相對平穩，盡管仍美國制裁影響仍存，俄羅斯高卡煤出口受到一定限制。部分俄羅斯高卡煤出口到土耳其和埃及，但整體交易量有限。

截至2月28日，CCI俄羅斯5000大卡動力煤遠東港離岸價為66美元/噸，較前一周下降2美元/噸，較上月同期下降6美元/噸;CCI俄羅斯5500大卡動力煤離岸價76美元/噸，較前一周下降2美元/噸，較前一月下降6美元/噸。

| 澳大利亞

上周，澳大利亞高卡煤價格跌破100美元/噸，主要受到淡季需求疲軟和買家庫存普遍高企的影響。

截至2月28日，紐卡斯爾港動力煤價格為98.5美元/噸，較之前一周下降3.4美元/噸，較上月同期下跌12美元/噸。

上周末，亞太市場上高卡煤價格再次下跌，主要是由于預計3月初日本、韓國等東北亞地區買家需求可能保持低迷，直至夏季前補庫需求到來，且市場目前暫無其他利好支撐因素。

另據市場消息稱，澳大利亞最新熱帶氣旋“阿爾弗雷德”(Alfred)正在影響昆士蘭州沿海地區，并可能于本周初影響新南威爾士州，但目前熱帶氣旋是否會對港口發運帶來影響尚不確定。

| 南非

近期，南非煤炭主要買家印度國庫存充足，補庫需求疲軟，南非高卡動力煤價格近一年來再次跌破100美元/噸大關。截至2月28日，南非理查茲灣動力煤離岸價為91美元/噸，較前一周下降9.2美元/噸，較前一月下降5.9美元/噸。

盡管主要買家需求疲軟，但印度政府近期再次延長進口燃煤電廠滿負荷運行期限，短期內有望支撐這些電廠的進口煤補庫需求。不過，印度海綿鐵行業對南非煤的需求較弱，主要由于國內鋼鐵行業因進口低價鋼材而利潤受壓，導致對南非煤的采購意愿降低。另外，歐洲需求下滑，歐洲市場因能源轉型，煤炭消費持續下降，綠色能源替代效應顯著，進一步抑制了對南非煤的需求。

另外，南非薩索爾公司(Sasol)宣布將從2025年5月起暫停煤炭出口，轉而專注于國內供應，這可能會進一步減少南非煤炭的出口量。

—— 需求端 ——

| 中國

上周，中國進口市場需求疲軟，內貿煤價持續回落，進一步抑制了進口煤的采購意愿。上周晚些時候，隨著國內貿市場持續下跌，加之外礦報價堅挺，進口低卡煤價格優勢不斷收窄，部分低卡煤江內到岸價已較內貿煤失去價格優勢，貿易商觀望心態漸起。

截至上周晚些時候，國內電企招標3800大卡煤最低投標價461元/噸，相當于巴拿馬型煤離岸價49.5美元/噸。

截至2月28日，CCI進口3800大卡動力煤中國南方港到岸價為57.2美元/噸，較前一周上漲0.2美元/噸;CCI進口4700大卡動力煤到岸價為79.2美元/噸，較前一周持平;CCI進口5500大卡動力煤到岸價為83美元/噸，較前一周下降4美元/噸。

中國沿海電廠庫存水平較高，日耗回升緩慢，電廠對內貿長協煤的依賴度增加，對進口煤的采購僅限于低卡煤，疊加近期國內個別大集團暫停進口煤采購的傳聞，盡管整體影響有限，但也進一步支撐了進口市場的看空情緒。

隨著內貿市場持續下跌，進口煤較國內煤價格優勢持續收窄，中卡煤持續倒掛。市場參與者表示，當前進口市場延續供大于求的態勢，而隨著國內即將進入季節性需求淡季，當前電廠存煤仍處于高位，后期應關注電廠去庫以及非電行業需求情況。

| 印度

近期，印度國內煤炭供應充足，庫存水平較高，導致進口需求疲軟。印度買家對南非高卡煤的需求減少，轉向采購價格更具競爭力的低卡煤。印度市場的需求疲軟對南非和澳大利亞煤炭價格形成了較大壓力。

據外媒報道，根據印度一份政府命令，隨著國內電力需求激增，印度第四次延長進口燃煤電廠維持滿負荷運行期限，由原先的2月底延長至4月底。據了解，印度進口煤電廠裝機容量約1.7萬兆瓦，而該政策也有望在4月底之前繼續支撐這類電廠的進口煤采購需求。

| 歐洲

歐洲動力煤價格繼續下跌，創下多年新低。歐洲市場的主要壓力來自于天然氣價格的大幅下跌以及庫存的上升。截至上周末，歐洲ARA三港煤炭庫存較前一周增長2%，至440萬噸。

德國Uniper公司Datteln 4電廠因鍋爐故障停產，進一步減少了煤炭需求。歐洲市場對哥倫比亞和南非煤炭的需求也有所減少，交易量有限。

過去一周，歐洲天然氣基準價格先跌后漲。截至2月28日，洲際交易所(ICE)TTF基準荷蘭天然氣3月期貨收于44.32歐元/兆瓦時，較前一周的47.195歐元/兆瓦時下跌6.09%，周中最低跌至41.544歐元/兆瓦時，創去年12月中旬以來新低。