春節過后，國內電煤市場異常冷清，行業內甚至出現淡季超淡的評述，電煤價格持續突破2021年以來新低，隨著各地持續升溫，北方供暖季也即將結束，迎峰度夏前國內電煤市場走勢，成為大家關注的重點，本期筆者將從電煤供需等方面，詳細分析電煤市場行情趨勢，今年以來電煤市場主要呈現以下幾個特點：

01

供需格局持續寬松，煤價承壓下行。供應端：2024年國內電煤產量略有增長，部分主產區逐步恢復夜間生產以應對保供需求，疊加進口煤量持續增長，市場供應整體寬松。需求端：社會用電量增速雖高于GDP，但可再生能源裝機加速，水電、核電及特高壓輸電技術突破，進一步擠壓火電份額。火電發電量增長遠低于風電和太陽能。

02

庫存高企與政策調控抑制價格波動。2024年夏季電廠庫存已處于安全邊際上限，當前北港庫存仍處高位，終端庫存經過前期主動去庫后壓力有所緩解，但實際需求偏弱或將延續，迎峰度夏前預計庫存仍將進一步累積，限制采購需求。此外，當前市場煤價格低于長協價，長協兌現偏弱，部分長協資源被迫轉向市場。

03

能源轉型與價格監管趨嚴。《中華人民共和國能源法》2025年實施，強化可再生能源消納考核，倒逼火電角色向“基礎保障+調峰”轉型，電煤消費難有增長。在電煤市場預期向弱的背景下，2025年電煤中長期合同執行價格多有松動。

04

非電行業需求疲軟。鋼鐵行業粗鋼產量持續下降，疊加短流程電爐煉鋼占比提升，焦煤需求承壓。建材行業受房地產拖累，化工用煤雖略有增長但難以抵消整體需求下滑趨勢。

綜上所述，2025年迎峰度夏前的電煤市場將延續供大于求格局，煤價在政策調控、高庫存及可再生能源替代的多重壓制下保持低位震蕩。