今年以來，隨著黑色系整體市場(chǎng)的持續(xù)走弱，噴吹煤這個(gè)小眾產(chǎn)品，也不能幸免于難，市場(chǎng)價(jià)格不斷走低。截至2月底，主產(chǎn)地長(zhǎng)治地區(qū)噴吹煤市場(chǎng)價(jià)910元/噸左右，比年初下跌90元/噸;晉城地區(qū)噴吹煤900元/噸左右，比年初下跌100元/噸。重點(diǎn)無煙煤企業(yè)的噴吹煤價(jià)格盡管略高于市場(chǎng)價(jià)，但價(jià)格的不斷下行，也砸出了近四年以來的市場(chǎng)價(jià)值洼地。筆者認(rèn)為，最悲觀的時(shí)候即將過去，即使不能快速上漲，再度大幅下跌的空間也有限。五大積極市場(chǎng)因素，正在充填市場(chǎng)的價(jià)值洼地。

一是，國(guó)家對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)高度重視，結(jié)構(gòu)性優(yōu)化將是改革的重點(diǎn)。DeepSeek爆火全球、宇樹機(jī)器人驚艷世界，但國(guó)家的發(fā)展仍然離不開傳統(tǒng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的興旺。日前，發(fā)改委表示將分行業(yè)出臺(tái)化解重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)矛盾的具體方案，推動(dòng)落后低效產(chǎn)能退出，擴(kuò)大中高端產(chǎn)能供給，讓供給側(cè)更好適應(yīng)市場(chǎng)需求變化。這就給出了一個(gè)明顯信號(hào)，供給側(cè)改革不僅沒有結(jié)束，還將迎來更為深刻的改革。12億噸以上的鋼鐵產(chǎn)能，供需矛盾突出，資產(chǎn)收益率低、開工率低、利潤(rùn)低等更是慘不忍睹，讓整個(gè)行業(yè)陷入泥潭。筆者認(rèn)為，今年鋼鐵行業(yè)可能會(huì)迎來大規(guī)模重組，淘汰部分落后產(chǎn)能，給市場(chǎng)騰出空間，將有利于鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展。鋼鐵市場(chǎng)穩(wěn)了，原材料市場(chǎng)包括噴吹煤就有了“穩(wěn)定的錨”。

二是，宏觀積極改善，鋼材庫(kù)存下降、消費(fèi)增長(zhǎng)，部分?jǐn)?shù)據(jù)正在轉(zhuǎn)好。政府工作報(bào)告指出，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。鋼鐵行業(yè)2025年2月PMI為45.1%，環(huán)比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示鋼鐵行業(yè)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)。2025年2月下旬，重點(diǎn)鋼企生鐵日均產(chǎn)量198.6萬噸，環(huán)比上升4.1%，同比上升17.5%。粗鋼日均產(chǎn)量225.9萬噸，環(huán)比上升5.0%，同比上升17.8%。鋼材日均產(chǎn)量230.1萬噸，環(huán)比上升13.0%，同比上升23.8%。同時(shí)，五大材消費(fèi)量環(huán)比增加。截至3月7日，五大鋼材品種消費(fèi)量853.1萬噸，周環(huán)比增加25.83萬噸，周環(huán)比增加3.12%;五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存1339.5萬噸，周環(huán)比下降2.21萬噸，周環(huán)比下降0.16%，同比下降24.07%。這些數(shù)據(jù)均表明，市場(chǎng)對(duì)鋼材旺季的預(yù)期較為樂觀。

三是，鋼鐵生產(chǎn)正在積極恢復(fù)。截至3月7日的當(dāng)周，日均鐵水產(chǎn)量達(dá)到230.51萬噸，周環(huán)比增加2.57萬噸，同比增加7.65萬噸。鐵水增加是鋼鐵生產(chǎn)的顯像指標(biāo)。鐵水日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)，超出往年同期水平，表明隨著春節(jié)假期的結(jié)束，鋼鐵市場(chǎng)即將迎來市場(chǎng)和生產(chǎn)旺季，對(duì)提升噴吹煤用量將起到拉升作用。

四是，噴吹煤市場(chǎng)競(jìng)拍價(jià)格穩(wěn)了!市場(chǎng)競(jìng)拍的量雖不大，但也能反映一些市場(chǎng)情緒。華電石泉煤礦3月11日組織本月度第3次、年度第14次競(jìng)價(jià)，競(jìng)拍噴吹精煤(灰A11，揮發(fā)V11，水M11，硫S0.4)8個(gè)標(biāo)段共2萬噸，競(jìng)價(jià)起拍價(jià)850元，全部中標(biāo)，加權(quán)均價(jià)863.2元，較上期價(jià)格上漲0.5元/噸。3月10日長(zhǎng)治屯留地區(qū)潞安古城礦競(jìng)拍6萬噸噴吹原煤(Q≥5500，V≤18，M≤8，S≤0.5，A≤28，HGI80)起拍價(jià)700元，較上期起拍價(jià)持平，全部成交，成交價(jià)格700-702元/噸，成交均價(jià)701元/噸，較上期上漲1元/噸。

五是，煤礦成本無法支撐噴吹煤價(jià)格大幅下跌。2024年重點(diǎn)企業(yè)噴吹煤價(jià)格大幅回落18%，今年也延續(xù)了下跌走勢(shì)，部分老舊煤礦已經(jīng)跌破成本線而產(chǎn)生虧損，甚至還有企業(yè)采取了不得以而為之的降薪措施。跌破成本線，煤礦生產(chǎn)將會(huì)受到不同程度的影響。或許市場(chǎng)會(huì)給企業(yè)一個(gè)選擇：是繼續(xù)增產(chǎn)擴(kuò)大虧損還是減產(chǎn)扭虧抑制價(jià)格走低。

分析認(rèn)為，噴吹煤價(jià)格已處于較低位置，再度大幅下跌的空間有限，隨著二季度鋼鐵市場(chǎng)的轉(zhuǎn)好，噴吹煤市場(chǎng)將止跌回穩(wěn)。