今年以來，煤炭供給保持較快增速，而需求則明顯偏弱，全社會庫存壓力不斷上升，各品種價格均明顯下跌。據CCTD監測，截至3月17日，環渤海5500大卡動力煤價格為689元/噸，較年初下跌80元/噸，跌幅10.4%;榆林6100大卡化工煤為560元/噸，較年初下跌100元/噸，跌幅15.2%;山西低硫主焦煤為1255元/噸，較年初下跌171元/噸;跌幅12.0%。

短期來看，國內煤炭產量、進口煤量仍將保持高位水平，而需求則受到電煤季節性淡季、非電用煤不振的抑制，預計煤炭市場供需寬松的態勢仍將延續。

從煤炭供給來看，仍將保持高位。產量方面，國家統計局數據顯示，1-2月規上煤企原煤產量達到7.65億噸，同比增長7.7%。從CCTD監測的高頻數據來看，雖然受安監趨嚴、煤價跌破部分煤礦生產成本影響，3月以來煤炭生產略受抑制，但整體影響仍非常有限，442家樣本煤礦產能利用率同比去年僅下跌0.2個百分點。進口煤方面，此前海關公布的1-2月煤炭進口量為7611.9萬噸，同比增長2.1%。受價格倒掛不斷擴大、進口港/口岸庫存高企影響，3月以來進口煤量回落的跡象較為明顯，但整體規模仍處于歷史高位水平。

從煤炭需求來看，短期難有改善。一是電煤淡季來臨。從往年數據看，3月中旬-5月為電煤季節性消費淡季，火電企業一般也會在此時段進行機組檢修，疊加目前電廠庫存充足，因此對煤炭的采購將以維持為主。二是非電支撐有限。今年1-2月份生鐵、水泥產量均為負增長，對煤炭消費形成拖累。金三銀四時段，雖然非電行業開工率有一定提升，但由于鋼焦、建材行業仍面臨需求不足的問題，因此對煤炭的消費支撐較為有限，從增量規模上看也遠不足以填補淡季電煤的減量。三是高庫存壓制市場需求。目前環渤海主要港口煤炭庫存3137萬噸，同比高出1011萬噸，增長47.6%，其中秦皇島港庫存長時間保持在700萬噸以上的絕對高位水平。在偏高的庫存以及疏港壓力影響之下，市場交投情緒明顯受到抑制。

綜合來看，由于煤炭市場供需寬松態勢較為明顯，市場交投心態悲觀，因此煤炭價格重心繼續緩慢下移的可能性較大。重點關注煤礦虧損面不斷擴大以及進口煤價倒掛程度繼續擴大能否帶來供給的超預期減量。