本報告期(2025年5月7日至2025年5月13日)，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于671元/噸，環(huán)比下行2元/噸。

從環(huán)渤海六個港口交易價格的采集情況看，本期共采集樣本單位71家，樣本數(shù)量為305條。5500K熱值(硫分：0.6%-1%)的現(xiàn)貨綜合價格為634元/噸，長協(xié)綜合價格為675元/噸，現(xiàn)貨與長協(xié)的計算比例為1:9。從計算結果看，本報告期，24個規(guī)格品價格中有12個規(guī)格品價格下行，降幅均為5元/噸，其余規(guī)格品價格持平。

分析認為，港口環(huán)節(jié)超預期累庫、下游耗煤負荷持續(xù)性偏弱等主導市場供需的利空因素繼續(xù)堆積，沿海市場煤價出現(xiàn)恐慌式快速下跌行情，本周期環(huán)渤海動力煤綜合價格指數(shù)延續(xù)偏弱下行走勢。

一、港口煤炭庫存升至創(chuàng)紀錄高位，市場情緒悲觀。自大秦線檢修結束，貨源集港運量明顯恢復，環(huán)渤海港口保持被動累庫節(jié)奏。進入5月中旬，秦唐滄港口庫存保持在3300萬噸以上的歷史高位水平，較去年同期偏高近900萬噸，增幅接近40%，而終端在耗煤負荷提升有限、疏港壓力驟增助推煤價下行等客觀形勢下，北上派船拉運節(jié)奏顯著放緩，港口錨地船舶數(shù)量降至僅40艘上下水平，較去年同期減少55艘，降幅在55%以上。在供強需弱的買方市場格局下，市場悲觀預期持續(xù)強化，周期內(nèi)沿海市場煤價突破前期阻力快速向下。

二、下游需求持續(xù)低迷，貨源流轉(zhuǎn)效率受到制約。5月距離迎峰度夏國內(nèi)氣溫大幅攀升仍有一定時間，居民端用電負荷提升空間依然有限，同時工業(yè)用電基礎支撐整體不足，以及南方水電等清潔能源進入規(guī)模性增發(fā)階段，沿海電廠耗煤難有超預期表現(xiàn)。由于下游需求疲弱引發(fā)的港口船貨失衡局面進一步演化，倒逼鐵路發(fā)運限制增多，疊加坑口貨源集港發(fā)運倒掛，以及港口堆存場地緊張，接卸難度增加等情況，鐵路貨源集港發(fā)運受限，大秦線及呼鐵局流向運量有不同程度回落，坑口煤炭庫存也出現(xiàn)積累，行業(yè)鏈條式流轉(zhuǎn)效率受到較大制約。

短期來看，沿海煤炭市場在報還盤交投冷清局面下，將延續(xù)無量下行行情。后續(xù)隨著中美就關稅問題取得務實性進展，疊加國家內(nèi)需提振政策的利好傳導，以及進入傳統(tǒng)迎峰度夏備煤采購階段等提振市場預期，市場積極因素回歸積累。同時由于煤價持續(xù)下跌開始觸及高成本煤礦盈虧線，生產(chǎn)端主動調(diào)整的意愿顯著提升，沿海煤炭市場供需再平衡的調(diào)節(jié)動能增強，價格或逐步呈現(xiàn)階段性觸底修復走勢。

沿海航運市場方面，秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的海運煤炭運價指數(shù)(OCFI)顯示，本報告期(2025年5月7日至2025年5月13日)，沿海煤炭運價繼續(xù)下行。截至2025年5月13日，運價指數(shù)報收682.93點，與5月6日相比下行67.64點，降幅為9.01%。

具體到部分主要船型和航線，2025年5月13日與5月6日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價報38.3元/噸，環(huán)比下行4.3元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報21.5元/噸，環(huán)比下行3.1元/噸;秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報22.5元/噸，環(huán)比下行2.8元/噸。