“目前，德國股市處在一個上升階段。由于經濟形勢好轉，中期來看，股市仍具有盈利能力。”德國Ｓｅｎｔｉｘ研究公司經理曼弗雷德·許布納在接受新華社記者專訪時表示。

成立于２００１年２月的德國Ｓｅｎｔｉｘ公司是一家經濟研究公司，主要從事每周網上投資者情緒調查，范圍包括２６００多市場參與者和５７０家投資機構。根據調查結果，公司針對不同市場編制投資者信心指數、行業和經濟景氣指數等。

德國行為金融學專家許布納是Ｓｅｎｔｉｘ研究公司的創辦人。他介紹說：“德國股票市場自２００８年９月以來經歷了幾個不同階段。在截至今年３月的這一階段，股市主要受到問題意識加重和對經濟不景氣擔心增加的影響。但在今年第二季度，人們對經濟恢復了信心，股市開始明顯上漲。這一增長的推動力是投資者擔心的金融系統崩潰及其伴生的經濟困難更加嚴重的情況沒有出現。”

最近，德國股市ＤＡＸ股指收盤超過５５００點，達到今年以來的新高。與年初相比，股價已平均上漲了１５％。股民人數的下降趨勢似乎已經停止，今年上半年，德國股民人數增加了大約兩萬人。

許布納說：“從今年７月開始，對德國經濟景氣的樂觀情緒逐漸占據了上風。今年德國股市良好的表現將基于‘恐懼消除’和‘經濟重獲增長的希望’。”

許布納認為，如果人們觀察德國股票指數ＤＡＸ３０的長期發展時，對照一下德國先行經濟指數如ｓｅｎｔｉｘ景氣指數或者慕尼黑ＩＦＯ經濟指數，會發現股票和債券的價值變化與經濟景氣變化具有很強的相關性。經濟形勢好轉，股市投資者才會有好的收益。

對于為什么很多投資者緩慢重返股市的問題，許布納認為，原因是他們在股市低迷時脫手太晚，也就是說，他們是帶著虧損忍痛拋售的。由此帶來的負面影響難以很快消除。股市行情雖然上升，但很多投資者還缺乏對股市的基本信任。

談到金融危機的教訓，許布納說：“投資者不應將貨幣流動性的刺激作用和經濟基本實力混為一談。一旦貨幣流動性不足，市場肯定要出現問題。即使經濟實力很強，同樣也會出現問題。此外，對經濟實力的判斷含有觀察者的主觀看法。”