煤炭行業(yè)將從此前的嚴重供過于求恢復到供求均衡，略微偏緊狀態(tài)；煤價有近三成的上漲空間，并恢復至具有合理利潤的水平。

2014年8月15日，發(fā)改委等機構以特急明電的形式下發(fā)《關于遏制煤礦超能力生產(chǎn)規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)行為的通知》，要求：各省級煤炭行業(yè)管理部門要按屬地原則，將所有已登記煤礦生產(chǎn)能力情況和煤礦簽訂的《煤礦按照登記公布生產(chǎn)能力組織生產(chǎn)的承諾書》，于2014年8月31日前報國家發(fā)展改革委、國家能源局、國家煤礦安監(jiān)局；所有未經(jīng)核準但已建成并組織生產(chǎn)的煤礦，一律停產(chǎn)；所有未取得采礦許可證和安全生產(chǎn)許可證的煤礦，不得投入生產(chǎn)；煤礦年度原煤產(chǎn)量不得超過登記公布的生產(chǎn)能力，月度原煤產(chǎn)量不得超過月均計劃的110%；無月度計劃的，月產(chǎn)量不得超過登記公布生產(chǎn)能力的1/12。2014年上半年煤炭產(chǎn)量已超過登記公布生產(chǎn)能力50%的煤礦，下半年要合理安排生產(chǎn)計劃，確保年度煤礦不超能力生產(chǎn)；對違規(guī)超能力生產(chǎn)的煤礦責令停產(chǎn)整頓、暫扣安全生產(chǎn)許可證和礦長安全資格證，并對煤礦處50萬元以上200萬元以下的罰款，對煤礦企業(yè)負責人處3萬元以上15萬元以下罰款。

9月22日，國家能源局公布了兩批煤礦生產(chǎn)能力，涉及13個省、2699處煤礦、產(chǎn)能142887萬噸。

第一批包括10個省市煤礦產(chǎn)能：北京、河北、山西、遼寧、吉林、安徽、福建、江蘇、廣西、重慶10個省（區(qū)、市），共計1557處煤礦，生產(chǎn)能力115210萬噸。

第二批包括3個省市煤礦產(chǎn)能：河南、湖南、甘肅，共計1142處煤礦，生產(chǎn)能力27677萬噸。

山西各煤企限產(chǎn)分析

13個省煤炭產(chǎn)能142887萬噸，2013年產(chǎn)量169651萬噸，超產(chǎn)26764萬噸，超產(chǎn)幅度19%，其中超產(chǎn)最多的是山西，占整個超產(chǎn)比例高達89%。

山西省公布煤礦424座，產(chǎn)能71885萬噸，2013年產(chǎn)量96257萬噸，超產(chǎn)24372萬噸，超產(chǎn)幅度34%。

2013年，山西省國有重點煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量占比70%，其中五大集團占比為46%。此次公布五大集團產(chǎn)能31390萬噸，2013年產(chǎn)量44400萬噸，超產(chǎn)13010萬噸，超產(chǎn)幅度41%。

五大集團外其他企業(yè)產(chǎn)能40495萬噸，2013年產(chǎn)量51857萬噸，超產(chǎn)11362萬噸，超產(chǎn)幅度28%。

2012年末，山西省煤炭礦井總數(shù)已經(jīng)由2598座減少到1053座，此次公布的煤礦數(shù)只占2012年末的42%。

大同煤礦集團2013年煤炭產(chǎn)量14645萬噸，超產(chǎn)7115萬噸，超產(chǎn)幅度94%。超產(chǎn)主要分為三類：已投產(chǎn)但未取得所有證照，此次未能公告，比如1000萬噸的同忻煤礦、1200萬噸的麻家梁煤礦，影響登記產(chǎn)能2200萬噸；在產(chǎn)煤礦具備能力的超產(chǎn)，典型的塔山礦，登記產(chǎn)能1500萬噸，而2011-2013年實際產(chǎn)量達到2300萬噸、2560萬噸和2038萬噸，煤礦已具備能力但是未來得及更改登記產(chǎn)能；在建煤礦產(chǎn)量，如同發(fā)東周窯屬于在建煤礦，產(chǎn)能1200萬噸，2013年產(chǎn)量已達401萬噸。

在不考慮新建煤礦投產(chǎn)的情況下，大致可以推斷大同煤礦集團產(chǎn)量將從2013年的14645萬噸下降至10730萬噸，降幅27%。

潞安礦業(yè)集團山西省境內(nèi)生產(chǎn)礦井13座，產(chǎn)能4150萬噸，資源整合煤礦34座，產(chǎn)能3150萬噸，在建礦井3座，產(chǎn)能1740萬噸，籌建礦井8座，設計產(chǎn)能3400萬噸。合計58座煤礦，產(chǎn)能12800萬噸。

此次能源局公布的主要是在產(chǎn)煤礦，共24座產(chǎn)能5420萬噸。潞安礦業(yè)集團2013年煤炭產(chǎn)量6864萬噸，超產(chǎn)1444萬噸，超產(chǎn)幅度27%。超產(chǎn)原因主要是大量整合煤礦，處于在建中，證照不齊，但又出了大量工程煤。假設在建煤礦嚴格執(zhí)法，潞安礦業(yè)集團煤炭產(chǎn)量將回到核定產(chǎn)能5420萬噸，較2013年的6864萬噸減少1444萬噸，減少幅度21%。

晉城無煙煤礦業(yè)集團共24座煤礦產(chǎn)能5740萬噸，其中晉城無煙煤礦業(yè)集團（不含煤氣化共16座煤礦，產(chǎn)能5055萬噸。煤氣化下屬煤礦7座，產(chǎn)能595萬噸。

假設400萬噸的龍泉礦能夠及時取得證照，則晉城無煙煤礦業(yè)集團產(chǎn)量將增加400萬噸至6140萬噸，較2013年產(chǎn)量5709萬噸增加7.5%。

山西焦煤集團共31座煤礦，產(chǎn)能7720萬噸，2013年煤炭產(chǎn)量10317萬噸，超產(chǎn)2597萬噸，超產(chǎn)幅度34%。超產(chǎn)煤礦主要是已投產(chǎn)煤礦證照不全未公告，如晉興能源的斜溝煤礦產(chǎn)能1500萬噸，2013年產(chǎn)量1635萬噸；整合的小煤礦，大多處于技改階段，證照不全，基本上未公告產(chǎn)能，而又有部分工程煤產(chǎn)出，2013年整合小煤礦產(chǎn)量896萬噸。假設嚴格執(zhí)法，則山西焦煤集團產(chǎn)量將回到核定產(chǎn)能9220萬噸，較2013年下降11%。

陽泉煤業(yè)集團共18座煤礦產(chǎn)能4980萬噸。陽泉煤業(yè)集團2013年煤炭產(chǎn)量7144萬噸，超產(chǎn)2164萬噸，超產(chǎn)幅度43%。超產(chǎn)煤礦主要是整合小煤礦，大多處于技改階段，證照不全，而又有部分工程煤產(chǎn)出，2013年整合煤礦產(chǎn)量1222萬噸。假設嚴格執(zhí)法，陽泉煤業(yè)集團產(chǎn)量將回到核定產(chǎn)能4980萬噸，較2013年下降30%。

山西煤銷集團共33座煤礦，核定產(chǎn)能4225萬噸，2013年煤炭產(chǎn)量5479萬噸，超產(chǎn)1254萬噸，超產(chǎn)幅度34%。超產(chǎn)主要在于整合煤礦大多處于技改階段，證照不全，而又有部分工程煤產(chǎn)出。假設嚴格執(zhí)法，則山西煤銷集團產(chǎn)量將回到核定產(chǎn)能4225萬噸，較2013年下降23%。

山西煤炭進出口集團共6座煤礦，核定產(chǎn)能1270萬噸，2013年煤炭產(chǎn)量1489萬噸，超產(chǎn)219萬噸，超產(chǎn)幅度17%。超產(chǎn)主要在于大部分整合煤礦處于過渡生產(chǎn)和技改階段，具有一定的煤炭產(chǎn)量。假設嚴格執(zhí)法，則山西煤炭進出口集團既有煤礦產(chǎn)量將回到核定產(chǎn)能1270萬噸，較2013年下降15%。

中煤山西核定產(chǎn)能8240萬噸，2013年產(chǎn)量15132萬噸，超產(chǎn)6892萬噸，超產(chǎn)幅度84%。中煤能源(601898,股吧)在山西分為四個子公司：平朔、金海洋、華晉、中煤進出口。

平朔礦區(qū)產(chǎn)量最大，每年產(chǎn)量超億噸，平朔公布的核定產(chǎn)能只有7340萬噸；金海洋只公布了300萬噸的核定產(chǎn)能，而實際產(chǎn)量已經(jīng)在1000萬噸以上，主要是一些整合礦證照不全；王家?guī)X煤礦產(chǎn)能600萬噸，2012年投產(chǎn)；中煤進出口產(chǎn)量2000萬噸以上，但未見到具體煤礦產(chǎn)能公告。假設中煤山西產(chǎn)能只增加東露天的2000萬噸，則其產(chǎn)量將下降為10240萬噸，較2013年的產(chǎn)量15132萬噸下降32%。

永泰能源共有14個煤礦，設計產(chǎn)能975萬噸。此次國家能源局公布了永泰能源11個煤礦，核定產(chǎn)能675萬噸，2013年產(chǎn)量1081萬噸，按照最新的核定產(chǎn)能計算，超產(chǎn)量406萬噸，超產(chǎn)幅度60%。假設三個未見公告產(chǎn)能的煤礦能夠及時補辦證照，則公司產(chǎn)能為975萬噸，超產(chǎn)幅度11%。未來假設公司產(chǎn)量回歸到核定產(chǎn)能975萬噸，較2013年產(chǎn)量下降10%。

重構供求平衡表

經(jīng)過測算，全國煤炭產(chǎn)能36.6億噸，超產(chǎn)量4.5億噸，超產(chǎn)幅度12%。假設2015年回到核定產(chǎn)能水平，那么既有煤礦產(chǎn)量為36.6億噸，較2013年產(chǎn)量下降11%。

此外，考慮2015年新建煤礦投產(chǎn)，測算2015年煤炭產(chǎn)能增長3.9億噸。與壓縮的4.5億噸對沖完負增長0.6億噸，即2015年煤炭產(chǎn)量較2013年增長-1%，2014年后四個月供給增速為-3.4%，2014年全年增速為0.3%。

需求端，2014年前8個月為1.2%（8月宏觀經(jīng)濟不好，水電沖擊，煤炭需求增長-4.4%）。扣除水電沖擊，我們可以大致合理假設煤炭需求增長在2%左右。

煤炭行業(yè)將從此前的嚴重供過于求恢復到供求均衡，略微偏緊狀態(tài)。

價格方面，環(huán)渤海價格將從目前的每噸482元上漲到610元。

隨著用煤旺季、煤炭限產(chǎn)的雙重疊加，煤炭行業(yè)從嚴重供過于求恢復到供求均衡，煤價預期看漲，恢復到合理利潤價格漲幅高達27%。