原本處于下跌趨勢的鐵礦石期貨本周突然“暴跳”，期價不僅瞬間擺脫此前一周的震蕩區(qū)間，而且上漲至逾兩周高位。

鐵礦石大漲的原因是什么?當(dāng)前的鐵礦石市場基本面現(xiàn)狀是怎樣的?進口鐵礦石現(xiàn)貨漲破110美金，盤面上的階段性修復(fù)空間還可以期待嗎?

鐵礦石近日大幅上漲，在黑鏈品種中脫穎而出，原因是什么?

邁科期貨研究部黑色金屬研究主管 班鵬：過去幾周隨著鋼價的反彈鋼廠即時利潤有所恢復(fù)，所以市場對于復(fù)產(chǎn)補庫的預(yù)期增強，而原料中鐵礦相較雙焦有明顯的估值優(yōu)勢(前期盤面有明顯貼水，且基本前期低點到了非主流礦邊際成本線下)，所以近期反彈的幅度較為明顯。

大有期貨黑色研究員 宋天豪：首先我們可以看到近期美元指數(shù)回落明顯，鐵礦石等以美元計價的大宗商品壓力驟減，并且美聯(lián)儲7月的加息預(yù)期有所弱化，加上國內(nèi)年中政治局會議臨近，當(dāng)前市場整體情緒明顯好轉(zhuǎn);另外隨著國內(nèi)焦炭(2740, 92.00, 3.47%)現(xiàn)貨價格第4輪提降落地，鋼廠利潤有所改善，市場預(yù)期鋼廠后續(xù)或復(fù)產(chǎn)進而將帶動原料需求回升。

華安期貨黑色金屬分析師 陳佳銘：市場行為上是外盤拉漲 資金驅(qū)動，基本面上是鋼廠在低庫存下的階段性剛性補庫需求 海外到港環(huán)比下滑。我個人認(rèn)為這三個交易日的大幅拉漲主要歸因還是放在前者也就是市場參與者的資金行為上，從技術(shù)面上看三個交易日以來的漲幅是回補了695左右的籌碼斷層缺口后迅速拉高突破，形態(tài)也和資金參與者意圖比較契合。基本面上鐵礦石和一周前的實質(zhì)性差異并不大，可能有聯(lián)儲加息美元升值、鋼廠利潤修復(fù)帶來的原料需求好轉(zhuǎn)、海外礦山下調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)等等的一系列預(yù)期修復(fù)，但是我個人是傾向于把近日來的大漲去歸因到資金和技術(shù)層面。

請從供給和需求兩端，分析一下當(dāng)前的鐵礦石市場基本面現(xiàn)狀。

邁科期貨研究部黑色金屬研究主管 班鵬：目前供給端矛盾不強，全球發(fā)運保持正常水平季節(jié)性擺動為主，主導(dǎo)價格的驅(qū)動依然在消費端，國內(nèi)這邊鐵水可能階段性見底部，但何時回升以及回升的幅度還待觀察;海外則是逐步進入衰退，需求相對偏弱，預(yù)計生鐵產(chǎn)量長期維持負(fù)增速區(qū)間。

大有期貨黑色研究員 宋天豪：受季末沖量結(jié)束影響，7月份澳礦發(fā)運環(huán)比下降，而非主流礦因為此前現(xiàn)貨價格大幅下挫，導(dǎo)致非主流礦發(fā)運回落明顯，整體進口礦供應(yīng)環(huán)比有一定下滑;而需求方面，因鋼廠利潤不佳，減產(chǎn)力度再次加大，國內(nèi)鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降;鐵礦石當(dāng)前供需偏寬松，港口庫存維持累庫狀態(tài)。

華安期貨黑色金屬分析師 陳佳銘：鐵礦需求端現(xiàn)在是弱現(xiàn)實但遠(yuǎn)月預(yù)期從悲觀極點有所修復(fù)。弱現(xiàn)實主要體現(xiàn)在鋼廠的檢修、停產(chǎn)等供給端的收縮帶動鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下行打壓原料需求。預(yù)期有修復(fù)主要體現(xiàn)在鋼廠的盤面利潤在經(jīng)歷焦炭四輪提降、以及鐵礦石前期的大幅跌價后已經(jīng)向200-500元/噸左右的均值區(qū)間靠攏了，當(dāng)然很多原料因為是前期采購的所以成材的實際銷售利潤肯定要比即時的盤面利潤來得滯后，但是在盤面利潤大幅修復(fù)后，可能有的還沒有停產(chǎn)的鋼廠高爐這塊的盈利預(yù)期又給到了生產(chǎn)端一些積極性，加上下游以螺紋鋼(3924, 39.00, 1.00%)為主的成材去庫速度尚可，那么在鋼廠原料處于低庫存的狀態(tài)下確實會有一些剛性的補庫需求去帶動鐵礦消費。

供給端我個人認(rèn)為偏中性吧，一些礦山確實是在下調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)，比如淡水河谷把年度產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)至3.10-3.20億噸，較年初目標(biāo)下滑1000-1500萬噸;到港量方面上周也有比較大的回落，但是這些都屬于比較正常的波動;從港口庫存目前呈現(xiàn)的累庫拐點和趨勢來看，鐵礦石的供需矛盾目前并不突出，供給中性偏弱，需求可能比供給還弱。

進口鐵礦石現(xiàn)貨漲破110美金，盤面上的階段性修復(fù)空間還可以期待嗎?

邁科期貨研究部黑色金屬研究主管 班鵬：個人認(rèn)為空間有限，近期現(xiàn)貨反彈至110美金之上已經(jīng)基本回到全球礦山成本之上了，估值修復(fù)后的水平已經(jīng)不低;海外需求不振，而中國作為主要消費國下半年整體也將呈現(xiàn)供需偏松港口持續(xù)累庫的格局，如果價格給到過高的估值可能不太合適。

大有期貨黑色研究員 宋天豪：自上周以來鐵礦石價格大幅反彈，進口鐵礦石現(xiàn)貨價格漲破110美金，我們認(rèn)為盡管鋼廠利潤近期有所修復(fù)，但整體仍處于虧損狀態(tài)，且鋼價在終端需求沒有實質(zhì)性改善之前反彈略顯乏力，鋼廠利潤低迷將限制鐵礦石的反彈空間。

華安期貨黑色金屬分析師 陳佳銘：我個人認(rèn)為上行修復(fù)的空間不是很大，今天盤面似乎又有開始對鐵礦石進行逢高沽空的交易動向了，短期來看還是跟隨盤面不逆勢，中期來看根據(jù)前面對基本面的綜合判斷還是以一個價格中樞逐漸下移，但過程中會反復(fù)伴隨不同高度的規(guī)模反彈這樣一種抵抗式下跌的思路去對待。