公司三季度財務數據在煤化工裝置檢修情況下表現依然強勢公司2022 年前三季度累計實現歸母凈利潤約為84 億元，同比增長204%。

其中第三季度實現歸母凈利潤約為32.7 億元，同比增長約142%，刷新公司自上市以來單季度業績新高。公司前三季度累計實現營業收入373 億元，同比增長126%。其中第三季度實現營收160 億元，同比增長150%。

煤炭業務表現亮眼，展望四季度，煤炭板塊依舊有望保持強勢增長公司第三季度原煤產量達到559 萬噸，同比增長89%;前三季度原煤產量總計1444 萬噸，同比增長117%。其中第三季度提質煤產量為62.56 萬噸，同比下降41.91%，我們認為主要是受到公司第三季度煤化工裝置檢修34天的影響所致。

展望四季度，我們仍看好煤炭銷量和價格，主要是因為近期煤炭行業的主產省份受到疫情影響，供給受限，以及供暖期即將到來，或有需求增量。

天然氣和甲醇產量受到檢修影響，LNG 貿易量仍保持強勢增長公司前三季度產量約為5.62 億方，同比下降14.93%。其中第三季度產量約為1.73 億方，同比下降19.48%。主要是受到哈密新能源公司開展為期23天的年度大修工作影響導致的。銷量仍較為強勢，前三季度銷量為41.63億方，同比增長24.76%，第三季度單季銷量為17.21 億方，同比增長40.43%。

其中啟東LNG 貿易量前三季度銷量為33.67 億方，同比增長26.22%，第三季度單季銷量為14.13 億方，同比增長40.14%。展望四季度，迎來冬天，我們認為能源需求的提高或有望讓公司LNG 貿易業務維持良好利潤甲醇前三季度產量為82.6 萬噸，同比下降4.01%;第三季度產量為23.02萬噸，同比增長11.92%;前三季度銷量為81.13 萬噸，同比下降5.08%;第三季度銷量為22.41 萬噸，同比下降15.22%。甲醇產銷量主要受到煤化工裝置檢修的影響，現檢修已經結束，我們預計后續運營將恢復正常。

其他事項：公司于2022 年10 月17 日公告紅淖鐵路92.7708%股權交割完成，我們認為該交易完成交割或有利于公司更加注重能源主業，并避免同業競爭風險。

盈利預測與估值：考慮到歐洲天然氣供給緊缺，以及國內煤炭景氣度仍較高，我們將公司2022/2023/2024 年歸母凈利潤預測從116/172/218 億元，上調至124/173 億/220 億，對應2022 年9 月30 日市值PE 分別為 6.5/4.7/3.7倍，維持“買入”評級。

風險提示：煤炭價格波動風險;天然氣價格波動風險;地緣政治不確定性風險。