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公司發布2022 年中報

公司22H1 營收163.23 億，同比+10.26%，歸母/扣非21.1/20.55億，同比+14.5%/14.6%。其中Q2 營收105.7 億，同比+6.9%，歸母/扣非17.3/17.0 億，同比+5.4%/4.6%。

簡評

訂單及總體

22H1 公司新簽合同238.88 億，同比增長2.67%;網外新簽訂單同比增長27.75%。22H1 毛利率27.37%，同比基本持平。22H1 費用率12.37%，同比下降1.1pct，主要是外幣匯兌收益導致財務費用降低所致。

電網自動化工控板塊：增長穩健快于電網投資

22H1 營收84.21 億，同比+12.6%，收入占比51.6%，收入占比同比提高1pct，仍為占比最高的板塊，主要受益于今年以來電網投資放量。1-6 月份全國電網基建投資完成額同比+9.9%，板塊增速保持高于行業增速水平。毛利率26.42%，同比+0.6pct，主要是自產設備比例提高所致。

繼保柔輸板塊：期待下半年特高壓訂單放量

22H1 收入29.57 億，同比+7%;毛利率35.2%，同比-3.8pct。特高壓直流上半年尚未核準放量，但在國網今年“四交四直”預期下，預計板塊今年收入增速在30%以上，毛利有望保持在35%以上。

信通板塊：向軟件業務轉變，盈利能力提高

22H1 收入27.68 億，同比+1.6%基本持平，主要是國網信息化中臺的硬件建設周期基本完成。毛利22.5%，同比+2.2pct，主要是因為軟件開發類業務占比提高毛利較高所致，盈利能力持續向好。

發電及水利板塊：受益新能源裝機放量

22H1 營收13.29 億，同比+27.8%，毛利率10.72%，同比下降2pct。

上半年國內風光新增裝機43.8GW，同比+84%。公司仍維持有一定總包業務，毛利相對較低。

集成及其他板塊：規模仍在，向產品銷售轉變

22H1 收入8.06 億，同比+5.7%，毛利率50.8%，同比+6pct。該業務主要為產品的經營性租賃業務，今后將慢慢轉變為產品銷售業務，預計規模將穩中有降。

業績預測：

看好今年電網訂單釋放，尤其是Q4 特高壓“四交四直”啟動，預計公司2022、2023 年歸母凈利分別為66.97億、80.11 億。

風險提示

電網投資不及預期;網外訂單不及預期。