國際油價 仍處于相對高位，上游資本開支活躍：受美聯儲加息、全球經濟增速變緩、OPEC+減產政策等因素影響，國際油價震蕩下行，上半年布倫特原油平均價格為79.91 美元/桶，同比下跌23.85%，WTI 原油平均價格為74.77 美元/桶，較去年同期下跌26.53%。盡管上半年國際原油價格下跌，但仍處于自2015年以來的相對高位。因此，年初多家全球石油天然氣巨頭紛紛宣布增加2023 年資本支出，第三方機構預測，2023 年全球油氣上游資本支出較2022 年預計增長12%，公司有望受益上游資本支出增加實現成長。

在手訂單充足，電驅壓裂產品逐步發力：截至2023 年上半年末，公司共有存量訂單90.32 億元，其中2023 年1-6 月，公司共獲取新訂單60.37 億元，同比減少15.58%，主要系環保板塊和油氣工程服務板塊訂單較去年下降較多。公司在北美電驅壓裂設備市場開拓方面取得積極進展，北美排名靠前的壓裂服務公司開始試用電驅壓裂設備，開啟了公司電驅壓裂產品向北美拓展的序幕，這標志著公司電驅壓裂設備等新一代新能源設備已經成為公司油氣高端裝備板塊的重要支撐。

出海戰略成效顯著，海外收入迅速提升：公司今年上半年共實現營收54.20 億元，同比增長18.86%，實現歸母凈利潤10.43 億元，同比增長6.14%;扣非后歸母凈利潤10.17 億元，同比增長9.88%;基本每股收益1.02 元/股，同比增長6.25%;加權平均凈資產收益率5.87%，同比減少1.61pct。分產品看，2023H1公司油氣裝備制造及技術服務/維修改造及貿易配件/環保服務營收分別為46.41/6.25/1.35 億元，分別同比+17.96%/+36.35%/-10.24%。分地區看，國內/國外分別實現營收29.04/25.17 億元，分別同比-7.63%/+77.63%;占總收入比重分別為53.57%/46.43%，分別同比-15.36pct/+15.36pct。海外業務收入同比大幅上漲，主要系公司堅定推進“海外戰略”，海外戰略布局取得顯著成效，全球性戰略客戶開發持續取得突破。

投資建議：公司長期深耕高端裝備、油氣工程及油氣田技術服務行業，是一家全球領先的油氣田成套裝備制造商。公司目前積極推動油氣與新能源雙主業發展戰略，在電驅壓裂設備、海工業務、新能源板塊鋰電池負極材料等領域取得積極進展，公司高管的主動增持彰顯了對公司經營發展的信心。我們調整公司盈利預測，預計公司2023-2025 年實現歸母凈利潤25.99/30.84/36.87 億元，對應2023 年10 月9 日收盤價PE 為12.1/10.2/8.5 倍，維持“增持”評級。

風險提示：原油價格波動風險;市場競爭加劇風險;匯率波動風險。