事件描述

1)晶澳科技被光伏行業(yè)權(quán)威市場研究機構(gòu)EUPD Research 授予2025 年度“頂級光伏品牌”榮譽，涵蓋非洲、拉美兩大地區(qū)市場及澳大利亞、南非、墨西哥、智利、巴西、哥倫比亞、肯尼亞七個重點國家市場。2)公司股價調(diào)整較多，最新PB 已經(jīng)不到1.1 倍。

事件評論

EUPD Research 是光伏行業(yè)頂級研究機構(gòu)，擁有20 余年的全球光伏安裝商監(jiān)測調(diào)研經(jīng)驗，其頒發(fā)的“頂級光伏品牌”在全球光伏行業(yè)中一直享有盛譽，被稱為行業(yè)“價值選擇的風向標”。當前，晶澳科技已正式推出全場景系列光伏組件解決方案，覆蓋沙漠、水上/海上、極寒、高原、濕熱、抗臺風高載荷、高冰雹七大極端地理氣候環(huán)境，及防眩光、輕質(zhì)組件、防火三大細分需求市場，基本滿足了過去光伏行業(yè)所有的應用場景。

晶澳科技在手資金充裕，抗風險能力強。截至2024Q3，公司在手貨幣資金規(guī)模超240 億，資金儲備豐富，公司資產(chǎn)負債率為72%，考慮到晶澳轉(zhuǎn)債余額在90 億元左右，公司負債率水平合理。2024Q3 公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入20.92 億元，并且?guī)?024Q1-3 經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，公司資金壓力小。此外，從公司已經(jīng)披露的業(yè)績預告區(qū)間來看，我們認為2024年公司perc 電池設備資產(chǎn)減值計提預計較為充分，2025 年有望輕裝上陣。

美國方面，公司布局方式多元。除了產(chǎn)業(yè)鏈布局加強、投產(chǎn)美國2GW 組件產(chǎn)能外，阿曼6GW 電池與3GW 組件項目建設亦加速。阿曼“對等關(guān)稅”僅10%，稅率優(yōu)勢明顯，有望逐步成為出貨美國主要方式。

行業(yè)層面，除美國外其余市場盈利底部已現(xiàn)，春節(jié)后，據(jù)SMM 分布式組件價格已經(jīng)上漲至0.78-0.79 元/W，集中式亦達到0.74-0.76 元/W，一體化企業(yè)盈利受益組件于漲價預計有所修復，我們認為公司報表層面有望2025Q2 起有望逐步體現(xiàn)漲價。

近期公司股價已經(jīng)調(diào)整至不到1.1 倍PB，安全邊際明顯。建議重視底部布局機會。

風險提示

1、競爭格局惡化;

2、光伏裝機不及預期。