1-5 月風(fēng)電新增裝機約16GW，下半年新增裝機有望加速釋放。6 月20 日，國家能源局發(fā)布2023 年1-5 月全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。1-5 月，風(fēng)電新增裝機容量16.36GW，同比+51.20%，其中5 月風(fēng)電新增裝機2.16GW，同比+74.19%，風(fēng)電開工旺盛。根據(jù)22 年風(fēng)電招標(biāo)情況，預(yù)計23 年陸風(fēng)新增裝機可達(dá)60GW，同比+34%，海風(fēng)新增裝機8GW，同比+55%，23 年下半年風(fēng)電裝機有望持續(xù)釋放，公司有望隨之受益。

22 年公司風(fēng)機銷售同比+13%，市占率持續(xù)提升。2022 年公司風(fēng)機及配件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收101.46 億元，同比+14.50%，其中風(fēng)機銷售收入99.54 億元，同比+13.28%。公司22 年新增裝機容量為4.52GW，同比+40.81%，對應(yīng)風(fēng)機銷售均價約2202 元/kW。根據(jù)CWEA 數(shù)據(jù)，22 年公司國內(nèi)市場的占有率達(dá)9.07%，同比+3.33pct，在中國風(fēng)電整機商排名從2021 年的第8 位躍升至第5 位，市場地位持續(xù)提升。

積極開拓雙海戰(zhàn)略，風(fēng)機銷售有望放量。公司積極推進國際化戰(zhàn)略，重點布局越南、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、印度、巴西等區(qū)域，22 年中標(biāo)哈薩克斯坦98MW 風(fēng)電項目。海上風(fēng)機市場方面，公司9MW 海上風(fēng)電機組已正式下線，標(biāo)志著公司正式進軍海上風(fēng)電市場，海上風(fēng)電高速發(fā)展，23 年公司有望實現(xiàn)海上風(fēng)機獲得訂單突破。

自運營電站+“滾動開發(fā)”，業(yè)績不斷增厚。22 年公司發(fā)電業(yè)務(wù)營收5.91 億元，同比-7.25%，截至22 年末，公司存量風(fēng)力發(fā)電站411.6MW，在建風(fēng)場823.35MW。公司實施“滾動開發(fā)”戰(zhàn)略，22 年對外轉(zhuǎn)讓包括隆回牛形山新能源等在內(nèi)的五個公司，項目容量合計 318MW，實現(xiàn)了較好的投資收益。

投資建議：預(yù)計公司23-25 年實現(xiàn)歸母凈利潤20.94/27.35/33.29 億元，同比+27.1%/+30.6%/+21.7%，EPS 分別為1.76/2.30/2.80 元，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示：風(fēng)電新增裝機不及預(yù)期，關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險，原材料波動風(fēng)險