阿特斯實驗HJT相較TOPCon發電量更高：近期阿特斯比較了最先進的TOPCon和HJT的戶外性能，二者組件具有相同的大小、格式和STC功率額定值。在4月至9月的頭六個月中，HJT的發電量比TOPCON高出2%，這是因為HJT的溫度系數更好，因此在高溫天氣下表現更佳;HJT還具有高達85-90%的雙面率，這比TOPCon的80-85%的雙面率更高，因此從背面產生的電量更多。此前阿特斯計劃在印第安納州Jeffersonville建造一個5GW太陽能(4.440, -0.04, -0.89%)電池生產廠，該工廠將為阿特斯位于德克薩斯州Mesquite的5GW組件廠供貨。

HJT為美國光伏市場最優解，成本&專利方面具備顯著優勢：相比較TOPcon，HJT可降低20%的碳排放(全流程低溫工藝)、節約70%的用電量(工序少&低溫工藝)、節約60%的人工數量(僅4道工序)、節約20% - 60%的用水量，因此是最適合美國本土擴產的光伏技術路線，根據我們測算， 在美國補貼助力下，HJT的盈利水平約為5.6美分/w，在這樣的盈利水平下，1.2年時間左右實現設備投資回本;此外美國專利保護機制完善，TOPCon與BC有較大專利風險，HJT在海外，尤其是美國的產能規劃中，不會受到創始企業的專利訴訟。目前多家海外光伏企業已開始布局HJT產線。

中國光伏設備具備顯著優勢，看好設備出海新機遇：2024年5月22日，美國貿易代表辦公室建議在現有對華301條款關稅的基礎上，進一步提高對中國的光伏電池等產品的關稅，其中光伏產品的稅率從2019年的25%上調至50%，而針對光伏設備，美國政府為促進制造業回流，為光伏設備留出了一個窗口期，允許在2025年5月31日前免征關稅，因此我們判斷美國設備訂單有望加速落地。

投資建議：重點推薦邁為股份。

風險提示：行業受政策波動、技術進展不及預期。